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《大行报告》大摩升中车时代(03898.HK)目标价至57.2元 料估值可望复苏

摩根士丹利发表报告，指相信2018至2020年内地对铁路设施需求向好，相信中国铁路总公司对2017至2020年铁路交通规模的增长目标，将反映机车采购方面2018至2020年均呈强势，该行因此上调中车时代电气(03898.HK) +2.000 (+4.825%) 沽空 $1.33千万; 比率 9.646% 机车产品收入预测，料随着新高铁线路完成加上载客量强劲，对高铁组件需求在2019至2020年将有显着增长。

报告另指，公司的动车牵引系统通常每十至十三年，就需要进行更换，公司在2006年交付相关系统，预期更换周期将在2018年展开，而更换系统收入的强劲增长，料可抵销铁路设施的周期性需求影响，并支持公司在2020至2023年的盈利持续增长。

大摩认为，公司电车业务与汇川技术(300124.SZ)相若，相信中车时代在相关业务的潜力并未反映在股价上，而该行亦未将相关业务反映在目标价上。

报告另料中车时代估值可望复苏；公司现价相当于2018预测市盈率的14倍，预期公司2018至2020年盈利增长将加速，年复合增长率可达25%，加上对其机车及动车需求乐观，虽今年相关因素有机会被地铁及非铁路业务收入较低所抵销，但对其产品置换周期看法更正面。大摩重申予「增持」评级，以现金流折现率计，目标价由49元升至57.2元。(el/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-07-24 12:25。)

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