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《大行报告》大和降宝胜(03813.HK)评级至「沽售」 目标价下调至1元

大和发表研究报告，指宝胜国际(03813.HK) -0.110 (-7.914%) 沽空 $1.45千万; 比率 19.582% 私有化失败不会对营运造成影响，管理层表示，将继续转型计划及争取内地体育用品市场，以达到长期可持续增长，于内地体育服装业务仍见强劲需求及销售增长动力。

报告引述管理层预计，今年收入按年录低双位数增长，毛利率料维持稳定，营运毛利率将自去年的4.1%，下降至3.5%至4%，实际税率料将自去年的37%降至35%左右水平，资本开支6亿元人民币，将增加250至300家直营店。

大和认为，宝胜展开资本密集转计划，以应对电商潮流，对其短期盈利能力更抱怀疑态度，评级自「持有」降级至「沽售」；另考虑到今年库存拨备及今明两年员工开支增加，下修宝胜今明两年盈测29%至32%。该行维持根据今年预测市盈率9倍作基础，下调宝胜目标价，自1.4元降至1元。(vi/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-04-12 16:25。)

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