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《大行报告》瑞信降三生制药(01530.HK)目标价至16.5元 上半年收入增长疲弱

瑞信发表研究报告，指三生制药(01530.HK) -1.560 (-10.442%) 沽空 $2.59千万; 比率 12.037% 上半年收入增长稍逊预期，按年仅增长27%，低于该行预期4%，撇除一次性项目后，纯利同比升31%，亦逊该行预期2%，并低于市场预期9%；主要受累于产品益赛普上半年销售仅增0.9%，远低于市场预期介乎20%至30%增长。三生制药上半年毛利率跌5个百分点，主要由于整合产品优泌林。研发费用对收入百分比亦提升1.6个百分点。

该行下调三生制药2018至2020年每股盈测分别5.8%、4.1%及5.6%，以现金流折现率计，目标价相应自21.3元降至16.5元，维持「中性」评级。(vi/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-08-20 16:25。)

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