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《大行报告》瑞银料吉祥航空与东航(00670.HK)进一步合作 减少与国航(00753.HK)联系

瑞银发表研究报告，指东方航空(00670.HK) -0.060 (-1.179%) 沽空 $1.82千万; 比率 18.099% 建议向吉祥航空、均瑶集团及结构调整基金非公开发行16亿股A股，以集资最多118亿元人民币。公司计划将所得净额用于引进18架飞机、购置模拟机及发动机等。另外，亦会向吉祥航空发行最多5.17亿股H股，认购价不多于35.5亿港元。

该行指，此次配售将会使东航的股本增加15%。若A股及H股的交易完成，估计东航母公司的股权比例将会由原来的56%下降至49%；达美航空及携程网的持股将会分别由3.2%摊薄至2.8%。虽然是次配售可能会略为摊薄盈利，但估计溢价估值将会使公司的每股账面价值提升11%。

瑞银称，由于吉祥航空不太可能参与东航的营运，因此不会预期双方在短期内产生任何协同效应。不过，该行预期两家公司会有进一步的合作关系，相信长远而言，吉祥航空会减少与国航(00753.HK) -0.260 (-3.476%) 沽空 $1.18千万; 比率 10.331% 的连系。

瑞银给予东航H股(00670.HK) -0.060 (-1.179%) 沽空 $1.82千万; 比率 18.099% 「买入」投资评级，目标价6.25元。不过，若人民币兑美元跌至7，将会增加燃料成本，而2018年亦有机会录得30亿元人民币的汇兑亏损，假设其他因素保持不变，估值或相当于每股4.1元。(jc/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-07-10 16:25。)

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