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《大行报告》花旗升中国燃气(00384.HK)、润燃(01193.HK)及新奥(02688.HK)目标价

花旗报告指出，调升内地三大天然气分销商中国燃气(00384.HK) +0.250 (+0.794%) 沽空 $1.53千万; 比率 36.122% 、华润燃气(01193.HK) +0.150 (+0.494%) 沽空 $2.89百万; 比率 5.723% 及新奥(02688.HK) -1.070 (-1.356%) 沽空 $1.03千万; 比率 5.981% 目标价，分别看38元、36元及92元，评级均为「买入」，主因未来五年新增的天然气储备设施将带来额外盈利，与内地政府首要任务缓解天然气短缺问题的政策方向相符。

该行指，随着天然气储备能力增加，燃气股有望获得重新评级，因可降低出现如去年第四季每单位利润下调的风险，去年第四季期间，天然气供应短缺，需以较昂贵的液化天然气(LNG)代替，料今年末季短缺情况不会如上年同期般严重。

该行指，三大燃气股现价为2019年市盈率预测15.5倍，较欧洲及澳洲同业有所折让。该行首选中国燃气，因其利润增长胜同业，亦看好润燃，因其从额外天然气储备而来的利润升幅最大。

该行估计，至2023年天然气储备能力占整体国内天然气销售达到5%时，天然气分销商的资本开支需增加24%至30%，假设投资回报率达10%，届时纯利有望升8%至16%，个别净负债比率不多于75%，处于可控水平。(ka/t)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-05-24 12:25。)

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