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《大行报告》大摩首予润啤「增持」评级 并首予青啤「与大市同步」评级

摩根士丹利报告指出，啤酒高端化可刺激行业未来两至三年增长，该行首予华润啤酒(00291.HK) +0.450 (+1.667%) 沽空 $9.63百万; 比率 26.299% 「增持」评级，目标价看33元，相信集团可受惠2019至2020年全球产业整合及产品升级，并因青岛啤酒(00168.HK) +0.400 (+1.314%) 沽空 $36.57万; 比率 8.640% 品牌定位强劲，支持其于产品高端化的趋势下受益，惟估值已见合理，首予青啤「与大市同步」评级，目标价35元。

该行预期，中国啤酒业2018至2020年均价年复合增长率料达6%，销量料持平，主要由于需求趋向多元化，产品不断升级。该行估计，中国啤酒厂盈利能力持续改善，归因于组合高端化及成本节省，该行观察的内地啤酒商，在2018至2020年间，盈利年复合增长率有望达到23%。

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大摩指，要抢占啤酒高端市场，产品组合管理及品牌是很重要的元素。该行看好百威英博(ABI)的领导地位，相信润啤可受惠其广泛的渠道覆盖，强劲的执行能力及升级了的大众产品。该行亦相信，全球化合作可令润啤及重庆啤酒(600132.SH)受惠。

该行表示，啤酒股估值合理，股价自2018年高位回落25%至45%后，主要股份估值更为吸引。润啤现价相当于2019年市盈率预测28倍，相信随着啤酒产品不断升级，长远增长机会可令板块明年获得估值重评。(ka/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-12-11 12:25。)阿思达克财经新闻

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