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《大行报告》大摩降嘉里物流(00636.HK)评级至「与大市同步」 目标价下调至13元

摩根士丹利发表研究报告，指嘉里物流(00636.HK) -0.040 (-0.337%) 沽空 $27.19万; 比率 4.953% 本年至今股价反弹7%后，上升空间料有限，下调其投资评级，由「增持」降至「与大市同步」，目标价由13.65元降至13元。

报告下调嘉里物流今明两年核心盈测分别4.2%及0.3%，基于公司去年撇除物业重估收益后核心盈利逊该行预期，大摩调整其估算模型。该行对嘉里物流今明两年盈测低于市场预估12%，源于出售亚洲空运中心(AAT)15%权益延迟，大摩在基本情境下，不再计入1.7亿元潜在出售收益。

大摩认为，嘉里物流本年至今股价跑赢恒指(恒指同期升约1.7%)，已反映市场对其出售非核心资产的预期，及本港货仓业务重组。不过，由于去年起出售AAT权益有延误，该行对其未来卖产的规模及时间表存疑。

该行补充，嘉里物流现价相当于今年预测核心市盈率16.1倍，较主要中国同业有明显溢价，包括深圳国际(00152.HK) -0.240 (-1.412%) 沽空 $7.92百万; 比率 13.895% 、中国外运(00598.HK) -0.040 (-0.864%) 沽空 $3.09百万; 比率 17.029% 及海丰国际(01308.HK) +0.150 (+1.852%) 沽空 $25.92万; 比率 3.426% ，该等股份的今年预测市盈率分别为7.6倍、8倍及14.5倍。(da/ca)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-04-20 16:25。)

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