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《大行报告》瑞信下调瑞声(02018.HK)目标价至134元 维持「跑赢大市」评级

瑞信报告指出，于上周五(25日)出席了瑞声(02018.HK) +3.800 (+3.360%) 沽空 $7.48千万; 比率 8.193% 深圳举行的会议，了解到其最新产品及发展。集团倾向使用内部资源集中其核心技术及基本研发。集团亦展示了以SLS技术升级后的扬声器，将于今年末季推出。晶圆级玻璃(WLG)混合镜头带来的效果较塑胶镜头更佳，而且生产效率亦有所提升。

该行指，随着虚拟实境(VR)应用增加，集团看到触感回应器需求上升。此外，集团已于5G领域上作出研究，并开始为6G做准备。

基于主要客户需求疲弱，及受到汇兑影响，该行预期瑞声次季收入按年跌1%，纯利跌7%。该行下调集团2018-20年每股盈测1%至2%，反映销售及利润转弱，目标价由136元下调至134元，相当于2019年预测市盈率17.2倍，维持「跑赢大市」评级。

该行表示，集团业绩令人失望，下半年iPhone声学市场份额潜在流失，仍是市场短期忧虑，但料下行风险有限，因获得混合镜头项目设计合同，苹果及内地智能手机需求复苏，下半年表现有望改善，可成为股价催化剂。(ka/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-05-25 16:25。)

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