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《大行报告》大摩：资源股调整后迎来良好介入点 首选海螺水泥、神华及招金

摩根士丹利报告指出，资源股在调整后，估值较为便宜，出现入市机会，尤其看好高利润、良好自由现金流，及高股息股份，首选海螺水泥(00914.HK) -2.050 (-4.556%) 沽空 $4.25亿; 比率 57.981% 、神华(01088.HK) -0.620 (-3.330%) 沽空 $2.29千万; 比率 5.253% 及招金(01818.HK) +0.110 (+1.836%) 沽空 $1.79百万; 比率 21.243% ，评级均为「增持」，目标价分别为53元、25.1元及7.54元。

该行指，市场忧虑宏观经济走势，周期性股份受压，该行选出资源股当中具防守性的股份，包括宝钢、海螺、理文造纸(02314.HK) -0.370 (-4.660%) 沽空 $82.77万; 比率 2.872% 、招金及神华。该行预期，中国将放宽货币政策，以缓冲中美贸易战带来的负面影响，该行料建屋材料行业，如钢材及水泥股将可受惠。

该行指，今年首五个月，钢材消耗量按年升9%，主因一些非法产能厂房关闭，估计上半年真正需求按年升4%，下半年升1.8%，全年升2.8%。该行指，棚户区重建对钢铁和水泥的需求影响不到1%，同时，环境保护措施将继续影响钢材供应量。该行估计，钢材产量已接近高峰，但由于钢材企业盈利持续高企，消化库存能力强劲，库存水平健康。

水泥方面，该行指，多个地区已公布，在冬季以外时间，水泥产量因环境保护措施而受到控制，导致水泥进一步提价，及企业盈利能力理想。

煤炭方面，该行表示，需求仅温和增长，同时供应有所增加，料煤价由目前高位向下。(ka/a)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-07-03 12:25。)

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