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《大行报告》德银下调石药(01093.HK)目标价至21.3元 评级「买入」

德银发表研究报告，指石药集团(01093.HK) -0.380 (-2.375%) 沽空 $3.25千万; 比率 6.566% 第三季增长动力强劲，销售及核心盈利按年分别升26%及21%，撇除外汇影响，第三季销售及核心盈利按年分别升28%及22%，对比上半年增长分别为38%及30%。该行调整石药目标价，由21.9元降至21.3元，相当于明年预测每股盈利28倍，评级「买入」。

该行指，撇除外汇影响，受惠「多美素」及「津优力」等，肿瘤科药品第三季按年增长130%，较上半年增长92%加快。作为4+7城市药品集采试点企业，公司指或从中标一至两种药品受惠，因为现时三种仿制药仅贡献小量销售。

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报告称，石药旗舰产品表现稳固，另第三季毛利率及经营利润率分别为67.8%及22%，去年同期分别为60.6%及23.1%。毛利改善源于创新药收入贡献扩大，及维生素C产品提价。而经营利润率下跌主因销售开支比率由去年同期的28.6%上升至35.9%；研发开支亦由去年同期3.9%升至8.1%。公司指，在今年后，料研发开支增长趋稳定。(da/)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-11-22 16:25。)阿思达克财经新闻

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