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《大行报告》中金：万洲(00288.HK)全年增长前景不变 维持「推荐」评级

中金报告指，万洲(00288.HK) +0.170 (+2.179%) 沽空 $1.68亿; 比率 18.127% 今年首季盈利增速小幅低于该行此前按年增30%左右的预期，主要受美国屠宰业务营业利润大幅下滑(受到生猪和猪肉价差不利走势及营销费用增加的拖累)影响。而首季中国业务营业利润增34.6%，受益于生猪和猪肉价格的下行周期，欧洲业务营业利润则持平。

该行认为，集团美国业务全年增长前景保持不变，预计营业利润持平，盈利增速超30%。主要驱动力将来自7,000万至8,000万美元财务费用的节省，和10个点左右的有效税率下降，根据管理层指引，可节省8,000万至9,000万美元。而欧洲业务预计今年盈利持平，今年随着部分工厂开工率的进一步提升，销量增长趋势有望延续。预计猪肉价格疲软有望提升欧洲下游业务利润率，叠加销量增长因素，或将抵消欧洲上游业务的压力。

至于中国业务，该行预计盈利增速有望超10%。考虑猪肉价格下行周期，以及公司改善产品结构和扩展渠道的努力，预计全年下游销售有望实现高单位数增长，利润率进一步提升。

中金维持对万洲今明两年盈利预期12.8亿美元和14.2亿美元，并维持今年底10.51元的目标价，考虑公司稳定的长期增长前景保持不变，重申「推荐」评级。(ek/t)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-04-25 16:25。)

阿思达克财经新闻

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