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《大行报告》瑞信降奥园(03883.HK)评级至「中性」 目标价上调至8.5元

瑞信发表研究报告指，奥园(03883.HK) -0.010 (-0.120%) 沽空 $2.78百万; 比率 0.863% 核心盈利升54%至21亿元人民币，大致符预期，毛利率升至31.1%，负债比率降至68.7%，全年派息为36分人民币，息率为5%。

今年公司的合约销售预期为1,150亿元人民币，升25%，可售资源有1,900亿元人民币，相等于去化率为60%。相信公司的盈利增长强劲，于2018-20年年复合增长率达45%，不过土储的存放期较同业紧张，而且主要位于三四线城市，料将影响2019-20年的销售。

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该行升奥园2019-20年盈利预测分别7%及17%，及计入2021年的盈利预期，升资产净值预期21%以反映新增土储和较快资产流失率，目标价由5.9元升至8.5元，因估值不吸引而将评级由「跑赢大市」降至「中性」。(ic/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2019-03-18 16:25。)阿思达克财经新闻

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