摩根士丹利报告指出，预期中移动(00941.HK) -0.350 (-0.447%) 沽空 $3.88千万; 比率 6.047% 于5G投放的资本开支将显着拖累其长期回报，给予评级「减持」，目标价看70元。

该行指，集团近期推出多个数据月费优惠计划，令用户潜在降级，尤其是工信部要求将优惠开放予现有客户，而非只有新客户。这令中移动陷入困局，若不跟随联通及中电信推优惠，市场份额或会流失，惟跟随后利润却被蚕食。该行估计，中移动移动ARPU(每户每月平均收入)增长恶化，料由2016年的2%降至1%，明年或负增长1%，集团完全符合监管要求成为负面催化剂。

该行指，虽然管理层曾扬言会稳步提升派息比率，惟因发展5G存不确定性，料比率维持在46%，不排除会轻微提升，但在可预见将来不会超过50%。基于人民币走势，上调中移动2018及19年派息预测3.7%及8.2%，意味股息收益率4%，仍然不太吸引，低于地区同业平均5%水平。

该行估计，明年服务收入增长将由2017年7%放缓至5%，拖累EBITDA仅增4%，由于成本压力上升，料纯利增长仅3%。(ka/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2017-12-05 16:25。)

阿思达克财经新闻

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