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《大行报告》花旗降周大福(01929.HK)目标价至7.5元 评级「买入」

花旗发表报告表示，指周大福(01929.HK) -0.030 (-0.454%) 沽空 $2.67千万; 比率 19.177% 2019财年上半财年的核心盈利升32%至21亿元优于预期，主因收入增长高于预期，和行政开支低于预期，经调整毛利率收窄60点子至28.1%，主因批发销售增加，和黄金产品零售增。

该行指，周大福第三财季至今的表现有恶化，与其他零售股一致，但公司的风险回报值较同业好，因去年的基数较低，而目前估值吸引，维持「买入」评级，惟降2019至2021年纯利预期分别6%、16%及17%，以反映同店销售预期下降，将其目标价由10.1元降至7.5元，此相当预测市盈率17倍。

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花旗指，周大福港澳同店销售于10月份维持在中高单位数水平，但11月录负增长，相信是因去年高基数和较弱的消费情绪有关，黄金产品表现继续优于珠宝类，管理层指需时再观察，目前维持全年港澳同店销售在低双位数增长，而内地则为低单位数增长；租金方面，相信因去年关店和租金下调而降低成本，相信未来数年的租金开支比例会稳定，下半年核心盈利会维持与上半年相若水平。(ic/w)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-11-29 16:25。)阿思达克财经新闻

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