野村将华润燃气(01193.HK) -0.650 (-2.457%) 沽空 $9.79百万; 比率 21.868% 2017及2018年盈利预测下调9%及8%，并下调期内毛利预测。该行研究报告引述管理层指，由于天然气短缺，液化天然气成本上升，令2017年全年毛利很可能跌至仅每立方米0.6元人民币，该行估算意味下半年毛利仅每立方米0.56元人民币。

基于上述原因，野村预期润燃2017年盈利将按年下跌1%，而2018至2019年盈利复合年增长率则预计约8%，较该行预期新奥能源(02688.HK) -1.450 (-2.385%) 沽空 $9.45千万; 比率 61.892% 的13%及中国燃气(00384.HK) -0.500 (-2.062%) 沽空 $5.49千万; 比率 22.734% 的22%为低，亦低于润燃2012至2016年复合年增长率约19%水平。因此，该行将润燃目标价由31.5元降至29元，维持「中性」评级。

不过，现金流却呈现正面发展，该行估计每股自由现金流会由2016年1.58元改善至2017年的2.45元，在2018/19年企稳在2.2元及2.3元。这意味集团有大量空间提升派息，在增长减慢之时，相信这会是股东所要求。(ac/t)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-03-02 16:25。)

阿思达克财经新闻

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