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《大行报告》花旗降润燃、港华燃气及新奥评级 料内地至2020年天然气接入费削三成

花旗发表报告指，基于内地政府正推动为城市天然气接入费设上限，对内地天然气下游业务看法转审慎，并估计内地城市天然气接入费会削减30%，燃气商至2020年毛利率会压缩16个百分点，由来62%降至46%。

该行决定下调华润燃气(01193.HK) -3.250 (-10.204%) 沽空 $6.67千万; 比率 11.539% 投资评级，由原来「买入」一举降至「沽售」，目标价由39元降至25元，公司旗下天然气接入费于今年上半年毛利占比34%；同时将港华燃气(01083.HK) -0.610 (-8.905%) 沽空 $3.66百万; 比率 25.497% 投资评级，由原来「买入」降至「沽售」，目标价由8.4元降至6.4元，公司旗下天然气接入费于今年上半年毛利占比35%。

该行亦将新奥燃气(02688.HK) -9.300 (-13.676%) 沽空 $7.28百万; 比率 2.071% 评级，由「买入」降至「中性」，目标价由92元降至72元，公司旗下天然气接入费于今年上半年毛利占比41%。

花旗下调对中资燃气股2020年纯利预测介乎14.2%至25.9%，此基于预期内地至2020年1月会将天然气接入费减低30%，并料相关燃气商毛利率会压缩16个百分点预期，并估计华润燃气至2020年纯利预测会遭削减25.9%、港华燃气至2020年纯利预测会遭削减20.1%，下调幅度较新奥燃气(降17.2%)及中国燃气(00384.HK) -2.210 (-9.977%) 沽空 $2.89千万; 比率 6.130% (降14.2%)为高。(wl/t)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-10-02 12:25。)

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