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《大行报告》大摩升新秀丽(01910.HK)目标价至32.8元 评级「与大市同步」

摩根士丹利发表研究报告，指市场对新秀丽(01910.HK) -0.100 (-0.322%) 沽空 $8.33百万; 比率 6.537% 的忧虑减退，该行对其管理层变动不太着紧，但留意潜在策略改动。该行升新秀丽目标价，由31元升至32.8元，相当于市盈增长率1.3倍，较同业介乎2至2.5倍存在折让，评级「与大市同步」。

早前新秀丽成为沽空机构负面报告对象，大摩指，该股的核心争议在于，高于行业的增长及毛利扩张能否同时发生。该行认为，倘专注收入增长，毛利扩大不是易事，该行更新了的预估，料新秀丽今明两年EBITDA率变化不大，相较管理层目标每年增长30至50个基点，该行取态较保守。另方面，新秀丽近期动力强劲，专注广告推广及零售扩张，加上美元按年贬值，料今年销售同比增14%。

管理层料今年下半年经营杠杆显现，但该行料零售网络扩张需要更大的分销成本投入，会暂时拉低资本效率。在广告推广方面，倘没推出创新性产品，料市场推广对推高经营杠杆帮助有限。

报告另指，新秀丽估值不高，但市场或下调对其盈利预估。市场预估假设今明两年毛利分别扩大80及70点子，实属过高。(da/t)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-06-06 12:25。)

阿思达克财经新闻

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