摩根士丹利发表报告表示，金隅股份(02009.HK) +0.210 (+5.570%) 沽空 $2.66百万; 比率 1.585% (601992.SH)于去年12月底公布，由于内外部环境发生变化，预期资产重组将未能取得中国证监会的批准，公司与冀东水泥(000401.SZ)终止资产重组，双方将于河北省唐山市成立合资公司，双方向合营注入水泥公司股权，作为其各自对合资公司资本的出资。

金隅其后将持有合营不多于49%股权，而冀东水泥将持有合资公司不少于51%股权，金隅将向合营注入10间水泥附属，冀东水泥亦会向合营注入22间水泥附属。大摩重申对金隅「减持」投资评级及目标价3.1元。

该行相信新框架协议，对金隅股份估值有利，金隅向合营注入10间水泥附属，料作价相当市账率1.19倍，而冀东水泥向合营注入22间水泥附属，料作价相当市账率1.41倍，基于冀东水泥目前股价相当于市账率1.8倍，对比金隅H股目前股价相当于市账率0.7倍(金隅A股股价相当于市账率1.26倍)，相信交易新框架，对金隅估值会较为有利。(wl/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-01-02 16:25。)

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