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《大行报告》麦格理降瑞声(02018.HK)评级至「跑输大市」 目标价下调至70元

麦格理上周四(23日)发表报告指，瑞声(02018.HK) -0.300 (-0.353%) 沽空 $1.00亿; 比率 22.389% 第二季收入按年下跌15%，逊该行及市场预期。智能手机设计升级正聚焦于相机、外壳、面板及人工智能等方面，多于声学及触感技术，而且市场竞争激烈，料公司面对潜在下行风险。

瑞声上半年毛利率下跌至35.2%，

管理层将上半年毛利率下跌归咎于人民币升值及产品组合转变，但今年第二季人民币贬值5%，理应支持毛利率表现。不过，今年第二季毛利率只得35.2%，而2017年第二季为40.4%。毛利率下跌加深了该行对公司的担忧，虽然看好其手机镜头业务，但贡献相对较少。

麦格理将瑞声2018至2020年的每股盈利预测分别下调1%、11%及13%，预期收入增长疲弱以及毛利率下行风险将会令公司评级被下调，将公司的目标价由原来的103元下调至70元，投资评级由「中性」调低为「跑输大市」。(jc/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-08-28 12:25。)

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