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《大行报告》美银美林降华晨(01114.HK)目标价至24元 去年下半年业绩逊预期

美银美林发表报告指，华晨中国(01114.HK) -1.500 (-8.876%) 沽空 $1.05亿; 比率 17.608% 去年下半年净利润按年增长10%，差于市场预期18%。该行相信与华晨宝马毛利率扩张较慢及小型商务客车业务减值有关，华晨宝马投资收益按年升23%，但新晨动力及沈阳航天三菱汽车发动机投资收入按年跌21%，华晨客车业务经过去年减值，预期亏损会透过与雷诺合作下逐步收窄。

该行亦预期，华晨宝马2018年毛利率持平，因增长较预期低，下调华晨中国2018至2019年每股盈利预测6%至15%，同时下调华晨宝马的目标市盈率至20倍(原本22倍)，继而将该股目标价由29元下调至24元。

该行认为，华晨中国股价自去年9月高位调整29%，大致反映下半年盈利疲弱因素。美银美林基于华晨宝马业务持续增长及未来有望出口，与小型客车业务亏损减少，维持对华晨中国的「买入」评级。(fc/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-03-28 16:25。)

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