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《大行报告》大摩：频谱拍卖价格高于预期 关注中国移动香港策略

大摩发表研究报告，指香港频谱拍卖价格高于预期20%，尽管对短期本港电讯商股价影响有限；而中移动香港于现有4G频谱竞投上表现进取，反映其有意长远针对网络质素和市占率的目标。

该行指，900/1800MHz频谱拍卖因中移动香港的竞争造成溢价高于预期。对比竞投前的频谱持有量，和电香港(00215.HK) -0.070 (-2.236%) 沽空 $28.80万; 比率 2.675% 大致维持不变，数码通(00315.HK) +0.120 (+1.311%) 沽空 $1.35百万; 比率 9.222% 购入额外一条7MHz的频谱，中移动赢得23.6MHz频谱，令其在全部频谱的占有率由21%升至25%，而香港电讯(06823.HK) -0.340 (-2.872%) 沽空 $1.66百万; 比率 1.360% 失去一条29.4MHz频谱。

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该行又指，数码通和和电的购买频谱成本为24亿元及20亿元，分别高于预期4%及7%，相等于对市值有0.8个百分点的影响，而香港电讯的开支为33亿元较预期低8%，中移动香港则花费26亿元，较预期高71%，虽然已预估其将会进取地竞投，但结果仍超出预期。

该行表示，因应频谱的开支只是市值的不足1%，故影响有限，而中移动香港反映的策略是希望改善网络质素和市占率，不过其并无跟随其他营运商于9月起加价。(ic/t)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-12-18 16:25。)阿思达克财经新闻

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