大和发表研究报告，指中国中铁(00390.HK) +0.010 (+0.177%) 沽空 $5.89千万; 比率 36.344% 明年新增订单增长放缓，虽然利润复苏前景改善，但因开支增加，故将2017及2018年盈测各下调5.3%及1.2%，目标价从7.2元降至6元，相当于预测市盈率7倍(前为9倍)，投资评级从「跑赢大市」降至「持有」。

该行指，因应今年的新增订单基数较高，预期明年的增长将放慢，同时因应公司需为PPP项目作风险控制，而公司预期今、明两年的PPP项目约3,000亿元人民币，相等于其新订单的20%，同时因应国家的铁路建设放缓，令来自中铁总局的预期订单料按年持平。

大和又指，公司计划于明年增大其海外收入占比至10%，以多元化其结构组合，不过因应部分大型项目延期，令今年首九个月海外项目新订单占比只有4%，将影响2018至2019年毛利扩张，因海外项目的毛利率较本地项目高出3%至5%。

另该行指，中铁的毛利于第三季下降0.2个百分点，首半年则升1个百分点，主因原材料价格上升及部分地区生产暂停所致，令纯利率下降0.3个百分点至1.9%，预期第四季及明年上半年趋势会持续，因此降2017至2018年，每股盈利预期1%至5%。(ic/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2017-12-18 16:25。)

阿思达克财经新闻

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