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《大行报告》花旗下调瑞声(02018.HK)目标价至125元 维持「买入」评级

花旗发表研究报告，指瑞声科技(02018.HK) -1.000 (-0.990%) 沽空 $4.47千万; 比率 24.775% 即将于8月22日公布第二季业绩。该行调低其第二季每股盈测至0.81元人民币(下同)，略低于市场预期的0.91元，主要是由于公司面对激烈的竞争及去库存，预料其毛利率将会下跌至37%，相信第二季的表现较为负面，但会是见底的迹象。

该行亦预期，瑞声第三季销售将按季增长36%，按年增长14%，主要是受到新的智能手机产品周期所带动。另外，相信公司将会继续增加其塑胶镜头的产量，及开始向华为的3D传感应用交付首批晶圆级玻璃(WLG)镜头，预期其毛利率及经营利润率将会分别在第三季提升至40.5%及29.5%，高于市场预估28.9%的经营利润率。

花旗料，Android将会成为瑞声主要的增长动力，由于2019年更强大的产品设计产生，例如可折叠智能手机，相信这趋势对瑞声有利。该行将公司2018年及2019年的每股盈利预测分别调低9%及8%，以反映其较低的毛利前景，目标价则由原来的140元下调至125元，维持其「买入」投资评级。(jc/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-07-27 16:25。)

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