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《大行报告》大摩：旺旺(00151.HK)全年纯利逊预期 评级「与大市同步」

中国旺旺(00151.HK) -0.390 (-4.987%) 沽空 $8.07百万; 比率 13.139% 今日(5日)中午公布截至3月底止全年业绩，摩根士丹利发表研究报告，指其销售升6.6%至202.75亿元人民币(下同)，符预期；在毛利率按年收缩4.1个百分点至43.1%拖累下，纯利按年跌7%至31.16亿元，则较该行及市场估算分别低出2.6%及4%。该行予旺旺「与大市同步」评级，以现金流贴现率计，目标价7元。

报告指，乳制品及饮料销售升7%，零食升4%，符该行预期；米饼销售升8%，较该行预估高出1%。下半财年乳制品及零食销售增长加快至分别8%及5%，较上半财年增长分别7%的3%为高；惟米饼销售由上半财年增长11%放缓至下半财年的7%。

大摩称，毛利率受压主要来自乳制品，其毛利率跌5.2个百分点，源于奶粉及包装成本上升；米饼及零食毛利率分别跌2个及4个百分点，主因包装成本上升。此外，截至今年3月底止15个月计，派息比率上升至64%，高于2016财年的43%。(da/lf)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-06-05 12:25。)

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