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《大行报告》瑞信升碧桂园(02007.HK)及富力(02777.HK)目标价 大型内房股首选中海外(00688.HK)

瑞信发表研究报告，相信市场过分忧虑内地楼市收紧带来的风险，以及去杠杆为买家及开发商带来的影响，认为现时新房去化率表现强劲，而二手市场气氛亦见改善，料致投资者对住屋需求有更大信心。

该行估算今年新造按揭将按年跌5%至10%，而今年以来开发商在发行本地债券亦出乎意料有所加快，反映当局对去杠杆仍较为审慎；另外发改委在5月11日向部分开发商批出额度在海外发债，相信亦能加强龙头发展商的再融资能力。

该行将2018及2019年内地房地产销量分别上调3.2%及1.7%，以反映三、四线城市增长势头好过预期，该行同时将今明两年房地产开发投资预测下调1.8%，主要考虑融资环境收紧下，土地并购速度减慢。瑞信将碧桂园(02007.HK) +0.160 (+0.963%) 沽空 $1.39亿; 比率 13.560% 及富力地产(02777.HK) +0.300 (+1.554%) 沽空 $1.88千万; 比率 19.379% 资产净值分别上调4%及7%，碧桂园目标价由16.3元升至17元，富力目标价则由15元升至16元。

该行指出行业股价较资产净值折让达33%，2018财年预测市盈率仅7.3倍，估值吸引，在大型股方面首选中国海外(00688.HK) -0.150 (-0.546%) 沽空 $7.29千万; 比率 32.264% ，中型股则倾向选择世茂房地产(00813.HK) +0.100 (+0.451%) 沽空 $4.22百万; 比率 2.518% 及远洋集团(03377.HK) +0.070 (+1.237%) 沽空 $2.21百万; 比率 5.041% ，小型股则倾向选择合景泰富(01813.HK) +0.400 (+3.419%) 沽空 $8.86百万; 比率 7.573% 及时代中国(01233.HK) +0.360 (+2.791%) 沽空 $2.63百万; 比率 2.622% 。(el/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-05-15 16:25。)

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