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《大行报告》花旗对裕元(00551.HK)首季发盈警感到意外 下调目标价至20.1元

花旗发表研究报告，指裕元(00551.HK) -1.400 (-6.100%) 沽空 $1.61千万; 比率 14.743% 首季发盈警感到意外，公司预期盈利下跌主因去年录非经常性溢利、融资成本增、制造业收入下跌、销售及行政费增。该行因此下调裕元2018-20年盈利预期7-11%，同时将目标价由24元降至20.1元，重申「沽售」评级。

该行指，首季毛持平，主因主要客户的订单波动性增加，令代工业务毛利下跌，零售业营业利润亦因网上竞争而下跌。

该行又指，公司正处于转型阶段，未来数年仍需大量投资，今年资本开支将增加30%至5亿美元，而息税前盈利预期只有5.99亿美元。在派息维持在每股1.5元下，料负债比率会于2020年升至24%(2017年20%)，另亦需留意加息的因素对派息影响。

该行又指，预期今年盈利为4.77亿美元，即等于重返2009年水平，公司厂房由中国迁移至越南/印尼的好处消失。(ic/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-04-26 16:25。)

阿思达克财经新闻

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