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《大行报告》摩通下调银娱(00027.HK)及永利澳门(01128.HK)评级至「中性」 首选金沙中国(01928.HK)

摩通发表研究报告，指对澳门赌业的乐观看法转弱，主因股价上升的空间未足以支持，下调银娱(00027.HK) -1.250 (-2.218%) 沽空 $3.25亿; 比率 28.958% 和永利(01128.HK) -0.460 (-2.307%) 沽空 $1.32千万; 比率 7.243% 的评级，由「增持」降「中性」，而目前的推介的次序为金沙(01928.HK) -0.750 (-1.911%) 沽空 $1.26亿; 比率 16.436% ＞澳博(00880.HK) -0.230 (-2.424%) 沽空 $7.13千万; 比率 21.866% ＞美高梅(02282.HK) -0.200 (-1.176%) 沽空 $2.77千万; 比率 21.392% 和永利＞新濠国际(00200.HK) -0.420 (-2.149%) 沽空 $6.62百万; 比率 21.843% 和银娱。

该行指，行业今年至今平均升21%，跑赢恒指，在第四季和赌收符预期后，带动股价重估，故是次的升浪是正常，但未来需要更多的上升预期才可推动股价，否则现时是一个获利的时机，而非追入的时候。

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该行又指，目前行业的估值不便宜，约是13倍EV/EBITDA，与历史平均值相若，因应赌牌会于2022年到期，加上未来宏观的不确定性和周期性，故市场会提升风险因素，令该行认为目前无需调升估值，目前的目标价约较现价高10%。

该行表示，在三年来首次预期行业第一二季的EBITDA会录负增长，认为目前赌收和利润的增长疲弱，在过去三季，行业的利润率已见转弱，营运开支增加，预期今年的收入增长会减慢至持平或负增长，短期行业缺乏催化剂。(ic/t)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2019-03-04 16:25。)阿思达克财经新闻

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