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《大行报告》花旗下调中升(00881.HK)评级至「沽售」 降汽车代理股目标价

花旗研究报告指出，由于自今日(6日)起，内地对美国生产汽车进口关税由15%升至40%，汽车代理商下半年盈利面对潜在下行压力，代理宝马及奔驰品牌进口汽车利润及销量或进一步扭曲。花旗估计，美产汽车进口量占正通汽车(01728.HK) +0.070 (+1.452%) 沽空 $4.18百万; 比率 9.048% 、永达汽车(03669.HK) -0.030 (-0.421%) 沽空 $2.16百万; 比率 7.500% 及中升控股(00881.HK) -1.410 (-6.763%) 沽空 $2.64千万; 比率 12.788% 整体销量分别20%、12%及30%，在关税提升实施前，汽车代理商于5月底下调奢侈进口汽车零售价6%至7%。5月内地整体进口汽车销售疲弱，按年及按月分别跌10%及9%；另过去两至三个月，奢侈汽车零售折扣亦扩大。

该行下调正通汽车2018至2020年盈测16%至19%，永达盈测亦被下调13%至15%，中升盈测亦被下调3.5%至5%，主因新车销售利润率及汽车金融净息差下降。该行将中升(00881.HK) -1.410 (-6.763%) 沽空 $2.64千万; 比率 12.788% 评级由「中性」降至「沽售」，目标价由25.87元降至17.45元，正通及永达评级均维持「买入」，正通目标价由13.7元降至6.28元，永达目标价由15.5元降至9.25元。

该行指，乘用车销量或于8月复苏，待奢侈汽车代工生产商获重新评级后，汽车代理股股价才有望回升。该行维持北京汽车(01958.HK) +0.100 (+1.427%) 沽空 $4.30百万; 比率 2.214% 及华晨中国(01114.HK) -0.220 (-1.620%) 沽空 $1.24千万; 比率 7.093% 评级「买入」。(ka/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-07-05 16:25。)

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