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《大行报告》野村降中升控股(00881.HK)评级至「减持」 目标价下调至12.8元

野村报告指出，平均下调中升控股(00881.HK) -0.360 (-2.359%) 沽空 $8.27百万; 比率 19.504% 2018/19年盈测17%，反映市场对中盈去年末季盈利疲弱的忧虑，料情况持续至2019年上半年，目标价由25.4元下调至12.8元，相当于2019年市盈率7.5倍。

该行预期，集团2018财年新车销售微跌至41万辆(原预期42万辆)，整体利润由原预期3.7%降至3.4%。估计去年售后服务销售增长及毛利率分别为24%及48%，大致不变。

该行预期，集团今年销量增长放慢，同时新车利润受压。Mercedes(奔驰)新车周期已在过去3年带动了中升盈利强劲增长，惟利好因素已逐渐消失。由于集团暂无重大新产品推出，品牌利润率或将下跌。考虑到集团目前估值较同业出现80%溢价，尽管企业管治较强及网络覆盖及品牌组合良好，但估值偏贵，因此将其评级由「买入」降至「减持」。该行较看好正通汽车(01728.HK) +0.010 (+0.237%) 沽空 $1.12百万; 比率 8.754% ，因其将分拆汽车金融服务业务上市，价值被释放。(ka/a)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2019-01-16 16:25。)阿思达克财经新闻

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