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《大行报告》美银美林降比亚迪(01211.HK)评级至「跑输大市」 目标价削至36.5元

美银美林发表研究报告，下调比亚迪(01211.HK) -2.300 (-4.787%) 沽空 $2.08千万; 比率 17.623% 评级至「跑输大市」，认为公司明年有利润压力，因成本减低未能足以抵销政府补贴下降的，预期新能源车初创公司的加入令明年竞争加剧；而电动巴士销售欠佳，自家品牌的内燃发动机车辆品牌呈老化，以及轻轨车和电子业务的贡献减慢亦是不利因素。该行将2018-2020年每股盈利预期分别调低15%、26%及30%，目标价由59.3元大幅降至36.5元。

内地政府将于2020年取消对新能源车的补贴，该行预期公司新能源车的利润率在没有政府补贴下将接近零。竞争方面，更多传统OEM厂和新的初创公司计划明年推出电动车，尤其是价格范围10万至20万人民币，对比亚迪构成影响。

在电子业务方面，该行对3D镜面业务感乐观，但同时亦被金属外壳和中框的利润扩张较预期缓慢所抵销。轻轨业务确认收入步伐似乎亦较管理层先前预期为慢，主因政府批新工程的进度减慢，因此相信未来券商对公司亦将下调预期。(ic/t)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-07-13 16:25。)

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