互联互通越通越畅 海外资金持续流入加码A股

2017年09月15日 03:10

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编辑：东方财富网

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互联互通越通越畅 海外资金加码A股随着沪港通、深港通相继开通，内地证券市场与香港市场互联互通平台已经搭就。加上今年6月A股纳入MSCI指数，A股市场国际化进程取得突破，海外资金配置A股力度明显加大。内地资金南下香港，海外资金北上淘金，交互融合，宛如一缕春风吹拂A股和香港市场，带来了许多新气象。（证券时报）

　　随着沪港通、深港通相继开通，内地证券市场与香港市场互联互通平台已经搭就。加上今年6月A股纳入MSCI指数，A股市场国际化进程取得突破，海外资金配置A股力度明显加大。(点击查阅＞＞＞沪深港通资金流向)

　　内地资金南下香港，海外资金北上淘金，交互融合，宛如一缕春风吹拂A股和香港市场，带来了许多新气象。

　　海外资金持续流入

　　2017年以来，沪深综合指数虽未像港股恒生指数那般强势上涨，但也明显出现了结构性行情。在供给侧改革、国企改革等主题板块带动下，优质蓝筹股估值修复明显，吸引外资持续进场加码A股。

　　央行数据显示，2017年6月底，境外机构和个人持有境内股票8680.4亿元，连续六个月增加，创下2013年底以来的最高纪录，超越了2015年5月的最高点。自互通机制建立以来，借助沪股通、深股通北上的外资持续净买入A股，累计超过3000亿元。

　　今年来，北上资金净买入金额也在4月份触底反弹，连续4个月增加，8月份北上资金净买入A股创下年内新高，达270.28亿元。沪股通、深股通标的8月平均涨幅也跑赢了同期沪深300指数。

　　证券时报数据中心统计显示，截至8月31日，借助沪股通和深股通的北上资金已基本建仓所有互通标的，持有A股市值规模达4039.58亿元。今年上半年，食品饮料、家用电器和非银金融成为重仓板块。截至6月30日，对应市值分别达到639.81亿元、380.33亿元和379.71亿元，对应行业涨幅领先。

　　进入三季度以来，北上资金进一步调仓。截至8月底，家用电器行业获得持续加仓；银行在所有行业中获加仓力度最大，占比提升至7.82%，市值达到315.77亿元；有色金属板块占比也在提升，持仓规模已达48.48亿元，该板块今年累计涨幅高达25.7%。

　　北上资金呈现明显的“龙头偏好”。超过一半资金集中在一个行业的市值规模居前的三只个股上。统计显示，截至8月31日，休闲服务领域，北上资金集中程度最高，持有中国国旅、中青旅和宋城演艺合计市值在所属行业占比达94%；建筑材料领域，北上资金重点持有海螺水泥、东方雨虹、伟星新材，三只股票的持仓市值在所属行业占比也超过9成。

　　有色金属行业中，北上资金持仓则相当分散，前三名天齐锂业、中国铝业和鹏起科技持仓均未超过所属行业的10%。

　　这些重仓股作为行业龙头代表，也成为北上资金反复交易的对象。据统计，北上资金持有贵州茅台、海康威视、中国平安等个股市值最高，且成交活跃，今年来累计上榜次数接近160次(截至8月31日)。从净买入规模来看，海康威视获北上资金净买入力度最大，达209亿元，截至8月31日股价已经翻倍；其次是美的集团、格力电器等，股价也分别上涨49%和58%。

　　海外资金借助沪股通、深股通持续北上，带动优质蓝筹股的批量崛起，对A股市场的估值体系重塑起到了重要作用。证监会数据显示，主板市场静态市盈率由去年底的19.8倍小幅上升到今年7月底的20.2倍；中小企业板市盈率则同比下降约27%，创业板市盈率更是同比下降了37.4%；大盘蓝筹股与中小市值股票的估值结构更加优化，市场运行内在稳定性增强，使A股估值体系逐步接近海外市场。

　　博时基金指数与量化投资部基金经理万琼向证券时报记者表示，近一年多以来，上证综指振幅降至25%左右，市场稳定性提高，投资重心偏向大盘蓝筹股，核心原因在于散户投资者占比降低，而机构投资者和外资占比在上升，A股国际化进程加快将强化这一趋势。

　　掘金A股“漂亮50”

　　“漂亮50”概念始于上世纪70年代的美国，源于产业结构的调整和麦当劳、迪士尼、强生等品牌公司的强势崛起。今年来，在消费升级、价值投资回归等因素影响下，寻找“A股漂亮50”成为市场重要主题，也是北上资金加码的重点。

　　目前A股“漂亮50”并未建立统一标准。如果剔除2016年下半年以来上市的次新股，按照净资产收益率10%以上、今年上半年股价涨幅超过20%(不考虑除权因素)来排名，共有 50只个股入选。业绩排名方面，今年上半年中国平安以434.27亿元的净利润位居榜首，其后是贵州茅台和美的集团，净利润均超过百亿元，均是北上资金重仓股。

　　北上资金并非局限于传统主板蓝筹股，创业板中“大块头”也同样获得了它们的关注。

　　惠理集团投资董事兼中国业务主管余小波表示，惠理集团的投资调研并不局限于行业，而是自下而上地寻找性价比高的股票，挑选标准包括成长确定性强、业务发展比较确定，以及现金回报率比较高、估值合理等。即便在创业板中，也有一批公司具备国际竞争力，例如某些电子制造业标的，估值较之前也已大幅回落，目前价位具有投资价值。

　　以苹果产业链为例。据《经济学人》报道，随着中国制造业不断升级，中国在苹果代工产业链中越来越走向高端，而且机器人占比和工业自动化程度也越来越高，中国已经成为全球最大的工业机器人需求国。

　　苹果玻璃盖板供应商蓝思科技今年来累计26次登榜深股通成交活跃股，累计获净买入近8亿元(截至8月31日)。上半年，公司实现营业收入86.61亿元，同比增长53.09%，净利润3.11亿元，同比增长25.87%。

　　另一方面，随着A股国际化程度的提升，外资也通过互联互通等机制，从全球估值体系中，把握中国产业升级机遇。

　　今年来，大族激光也频获深股通净买入，今年来登榜成交活跃股38次。二季度，深股通资金增持成为大族激光第二大流通股东，持股比例升至总股本的3.09%。

　　大族激光董秘杜永刚向证券时报记者表示，从去年深港通开通时起，就有不少外资机构来公司调研。他说，公司业务结构清晰，外资可以清楚寻找到海外对标，而外资增持加码也彰显了对中国装备升级的持续看好。

　　据介绍，近年来国内传统制造业正处于加速转型阶段，国家大力推进高端装备制造业的发展，激光加工设备行业市场需求保持持续增长。大族激光受益于消费类电子、新能源、大功率及PCB设备旺盛的需求，产品订单大幅增长。上半年，大族激光实现净利润9.14亿元，同比上年同期大幅增长128.75%。

　　美的集团作为深股通重仓股，今年半年报显示深股通持股比例已从一季度末的2.12%增加至6月底的5.82%，超过“国家队”证金公司成为第二大股东。美的集团董秘江鹏向证券时报记者表示，欢迎外资买入公司股票，公司股票也一直受到新加坡政府投资公司(GIC)、瑞银集团等外资机构的青睐。

　　“他们(外资)投入中国市场是把握了中国市场产业升级、快速增长的机会。”江鹏称。据介绍，从估值层面来看，美的集团与全球家电上市公司相比还是比较低的。作为中国制造业龙头代表，美的集团净利率约10%，这在全球都是非常少见的，其他一些欧美企业很难达到这样的水平。从更大的格局来看，中国也是一个庞大的内需市场，有完整的产业链，这就为企业业绩增长提供了一个很大的空间。

　　余小波向证券时报记者表示，与美国等海外市场蓝筹股相比，中国蓝筹股市盈率并不高，且具备较大的吸引力。从长远来看，中国消费升级空间比较大，增长稳健。例如国内某些酒类上市公司，虽然市盈率与国外对标公司相近，但是未来国内成长性更为确定，业绩可以保持10%-20%的年化增长率，而国外标的已经难以维系高速增长。因此对国际资金来说，A股某些标的仍是较好选择

　　加大配置风险偏好提升

　　随着A股市场国际化进程的稳步推进，中外两地资金和市场不断融合，外资在增加A股配置力度的同时，风险偏好度也有所提升。

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