收评：两市缩量反弹创业板指涨超1% 钢铁行业领涨
20日早盘两市惯性低开，盘初指数宽幅震荡，深成指、创业板指翻红，十点后三大股指集体下行并跌超1%，创业板指续创41个月新低，百股跌停再现，临近午盘市场快速反弹。午后两市继续回暖，沪指翻红，创业板指盘中涨近2%，随后出现回落。
沪指收报2915.73点，涨0.27%，成交额1533亿。深成指收报9501.34点，涨0.92%，成交额1949亿。创业板收报1563.79点，涨1.08%，成交额671亿。两市51股涨停，66股跌停。
行业板块方面，钢铁板块强势领涨，西宁特钢、八一钢铁、首钢股份、柳钢股份涨停，凌钢股份、安阳钢铁等涨超5%；
军工板块异动，新余国科、中航电子涨停，航发控制、晨曦航空等涨幅靠前；
海南板块持续走高，海南瑞泽涨停，海汽集团、罗牛山、大东海A等大涨；
酿酒行业冲高回落，金种子酒触及涨停，顺鑫农业、老白干酒、伊力特等亦有出色表现；
超跌股受资金青睐，永创智能、猛狮科技、名家汇、通用股份、川金诺等涨停；
精准医疗、独家药品、煤炭采选等板块活跃；
ST概念、民航机场、贵金属、保险、农牧饲渔等板块跌幅靠前。
个股方面，创业板新一哥宁德时代七连扳，总市值挤进两市前50；华融国信入主，红宇新材连续5日涨停；上半年净利预增50%至65%，火炬电子涨停；空气动力汽车研发项目完成首台样机，冀凯股份涨停；半年度净利同比预增155.83%-185%，名家汇涨停；回购股份+三份增持计划齐发，华业资本涨停；中兴通讯A股连续五日跌停；中弘股份盘中跌破1元变“仙股”。
智能投顾工作室团队认为：今天早盘大盘一度杀跌后快速拉升，午后涨势加速，超频三上演天地板走势更是点燃了市场情绪，午后多只个股被打开跌停板，显示资金抄底意愿明显增加，同时两市午后涨停个股数量大幅增加，显示市场情绪明显复苏，后市有望延续反弹行情。红宇新材封5连板成为大盘新龙头，后市继续关注，科林环保，猛狮科技等超跌个股今天出现反弹走势，午后多只超跌个股成功封板，后市值得关注。近期个股经历连续下跌之后，很多已经明显超跌，同时大盘企稳，人气复苏，个股风险经过充分释放后，超跌反弹有望成为新的风口，短线关注超跌个股的反弹走势，同时鉴于当前资金仍在抱团，反弹个股有望上演强者恒强的走势。（深圳新兰德高级投顾 杨悦）
[机构论市]
方正证券：悲观情绪宣泄 估值底已现
中美贸易战落地且存在进一步升级可能，市场悲观情绪蔓延，担忧后续继续扩展到金融等相关领域，从而对经济增长造成抑制，从大类资产市场反应来看，风险资产如股票、商品等大幅下跌，而避险资产美元指数站上95，国债收益率下行。
从估值来看，各类指数已接近底部，其中上证A股估值为12.8倍，创业板估值为35.7倍，沪深300估值为12.2倍，全部A股估值为15.2倍，估值底已经出现，对应着市场处于底部区域。政策预调微调以及流动性改善将引发市场反弹，主要的配置主线在于两点：一是低估值的金融地产以及部分周期品，二是真成长的一线科技龙头。
光大证券：短要保命 长看内功
基于有持久战但无新冷战、大博弈强化政策底、结构性改革支撑ROE以及低估值下的A股避风港效应四大理由，我们认为即便上证综指跌破3000也并不值得忧惧，泥沙俱下之时恰恰是价值投资者的布局时点。具体布局思路：短要保命，长看内功。保命有两层含义，一个是沿着大博弈强化政策再调整的逻辑，我们建议重点关注基建、地产龙头，另一个是估值低、安全边际高就是王道，建议重点关注银行。其中，基建、地产龙头同时符合两层含义，建议短期重点关注。长看内功：今天的个税改革方案，再次证明了本次扩大内需，将是以消费为主，消费将是久久为功的内功。另一个是对于大幅杀跌的科技板块，我们对科创板块中长期无需过度悲观，利率下行与大博弈强化政策支持，科技板块有望在四季度出现较佳表现。
广发证券：上行支撑大于下行压力
本轮股权风险溢价上升驱动的估值收缩。A股盈利保持韧性、温和回落，而美联储加息后中国未被动跟随、市场利率中枢继续下移，盈利和利率波动对股市的影响相对平稳，拖累市场下跌的主要因素是股权风险溢价上升驱动的估值收缩。
贸易争端对风险偏好的冲击将逐渐钝化。本次中美贸易摩擦难以一蹴而就解决，需要做好更为长期的准备和适应。回顾90年代美日贸易摩擦期间两国大盘走势，摩擦事件对市场的冲击将边际钝化，考虑中国具备信用紧缩力度调整，扩大内需等潜在对冲性政策，抗风险能力较强。
海通策略：短期无需恐慌 中期市场仍处于熬底阶段
短期无需恐慌，目前全部A股PE（TTM）16.1倍、PB（LF）1.7倍，均已略低于上证综指2638点水平，分别处于2005年以来由低到高的26%分位、15%分位，3月23日急跌后市场曾反弹趋稳。中期市场仍处于熬底阶段，股市自身盈利和估值较匹配，预计今年净利润同比13.5%，中美贸易摩擦、去杠杆背景下的信用违约压制市场情绪和资金面。
策略上以稳为先，A股走弱并非源于基本面而是事件冲击，盈利与估值匹配的核心资产仍是优选，尤其是持续流入的外资偏好的消费，PB-ROE角度银行安全边际较高。跟踪中美贸易摩擦进展及国内政策动向，未来如果政策微调，预计可能方向是降准及加大新经济类行业支出，后者是扩内需和调结构的交集。
中银策略：结束悲观 理解市场底部形成的本质逻辑
从估值的角度看，现在的市场，短期可能还有波动，但是从估值来看，已经在历史底部水平。而现在，历史上几次底部时相比，有两个明显的变化，是让底部区域更加坚实的。一个是机构投资者占比进一步上升，另一个是价值投资的理念比历史上任何时候都更深入人心。因为这两个变化，在这个底部区域内，和历史上相比，有更多的价值投资者在不断买入，从而夯实底部区域。最近几周，我们发现很多价值股的底部在抬高。这说明，价值投资者已经在买入。
估值水平和价值投资，决定了市场底部。现在的估值水平，是处在历史底部的水平。这是市场不存在继续大幅调整的基础，也是大家不需要再悲观恐慌的核心。
天风证券：股权质押面临强平无疑构成大跌的催化剂
端午小长假期间，中美贸易战一番你来我往，直接导致昨日市场重挫，千股跌停状况再现。我们认为，昨日的暴跌一方面源于贸易战升级带来的恐慌，另一方面杠杆资金被动爆仓也是加速市场下跌的重要原因。
近期市场对股权质押关注度较高，我们在两周前曾经做过一次股权质押的统计，应该说，当时的风险更多仍在于个股，而一旦出现昨日的情况，股权质押面临的集中强平无疑将构成大跌的催化剂。我们将预警线和平仓线分别设定为150%和130%，选取以质押式回购方式进行交易且目前仍在进行正常交易的公司，观察其股价是否已位于105%*预警线以内或105%*平仓线以内。另外将股权质押成本简单按10%计算，质押率统一设置为40%。（3月12日正式实施的股票质押新规要求质押率不得高于60%，但据我们了解此前券商实际运作中较少有触及这条红线的情况，因此我们暂以40%计算。）
经过我们重新统计，截止19日收盘，当前正常交易的公司中，共619家公司股价接近预警线，其中跌破预警线公司共564家。简单以股价与预警线偏离程度来衡量风险，则有57家公司偏离程度大于50%。
民生证券管清友：股灾可能是全球性的 监管层稳定市场十分必要
从国家层面来说，认清中美两国的诉求和差距，理性客观判断形势，是必要的、必需的。立足于谈，做好最坏准备，是必然的、必备的。该反击反击，该妥协妥协。短期要谈，中期要迅速启动内需推进对内开放和改革的一揽子政策，放松管制、开放市场，坚定不移走市场化道路。绝不能再走放水的老路，没有空间，也极其危险。宏观杠杆已经没有再加的政策空间，债务货币化会酿成巨大的社会冲突，也无法根本解决债务问题。中国经济的韧性足、空间大，我们是有条件有基础构造大国内需经济的模式的，中国经济是有潜力以中等速度继续维持强劲增长的。
从监管层面来说，稳定市场提升信心处置风险，十分必要。央行行长表态和新华社发文，值得肯定。监管层面应在国务院金融稳定和发展委员会的架构下，迅速调整一些不适当的举措，出台有利于稳定市场提升信心的举措，及时处置已经和即将暴露的风险。尽快启动资本市场新一轮的改革，给出时间表路线图方法论。股市牵动全局，不可掉以轻心、听之任之。
从投资者层面来说，规避风险肯定是首要的。外部的客观因素是投资机构和投资者无法改变的，怨天尤人没有必要，也不理性。对自己所持有的无论是基金还是股票，对自己的投资理念，都要有一个检视。2015年股灾至今三周年，很多人没有汲取教训，不注重提升自己，是应该反思的。人性从来如此，但投资一定是反人性的。从另外角度说，股灾也给投资机构和投资者提供了机会，就是发现低价资产找到合适时机投资的机会。价格和时机的选择，需要我们进一步观察形势和市场走势本身。目前肯定还不是最好的时机，但未来一年，是有机会的。
收评:2900点防线夺回 尾盘集体回落属弱反弹
今日大盘动因 今天早盘受制于隔夜外盘表现不佳原因的影响A股全线低开，而且随后承接昨日恐慌的情绪进一步向下运行。在早盘临近11点附近各大指数一度杀跌至跌1%的位置。然而正是在这一时间段由创业板带领其他指数完成了绝地反击。
这次4大证券报罕见和新华社集体发声和央行行长的讲话似乎促使救市的力量以极快的速度将指数全线拉升。
多家上市公司也开始发布增持或者员工持股计划来完成自救。不过另一方面贸易战的风险仍然高悬在市场头顶，而且高层尚未有实质性的救市举动出现板块上特钢、国防军工、次新股涨幅居前。
下一步随着赚钱效应的回暖，指数或继续依托2900点防线做弱反弹。
收评：沪指探底回升涨0.27% 钢铁板块王者归来！
今日沪指探底回升，小幅反弹，银行、保险等大蓝筹表现疲软，创指盘中创新低，午后强势上涨，形成V性反转走势。钢铁板块逆势大涨，领涨两市，4股涨停，国防军工、白酒等板块表现较为强势，种植业与林业、ST、机场航运等板块跌幅较大，中兴通讯连续五个跌停板。
截至收盘：沪指涨0.27%，报2915.73点；深指涨0.92%，报9501.34点；创业板指数涨1.08%，报1563.79点。
板块方面：钢铁、国防军工、海南等板块涨幅居前，种植业与林业、机场航运、ST板块等板块跌幅居前。
外围情况，美股大幅低开，三大股指全天水下震荡，收盘跌幅有所收窄。道指跌逾1%，科技股强势支撑纳指微幅收跌。亚马逊、奈飞等科技股再创历史新高。亚太股市普涨，其中东京日经指数领涨，涨幅超过1%。东京日经指数涨1.24%，报收22555点；台湾加权指数涨0.21%，报收10927点；韩国综合指数涨1.02%，报收2364点。
消息面上：中国将在2018-2020年进一步收紧对固体废物进口的限制；山西首度取消30家小贷公司试点经营资格：不合格主体要退出；多个世界杯竞猜平台停售；神雾集团财报“姗姗来迟”：资产减值致去年巨亏10亿；美商界团体呼吁国会加强对贸易政策的监督；国家能源局：各地、各电网企业应依法依规继续做好光伏发电项目并网等工作；国家体育总局印发智慧社区健身中心建设试点工作方案；中兴通讯：美国参议院通过的NDAA的版本目前仍非美国法律；房企融资继续收紧 泰禾等房企增发股票遭中止。
华泰证券：从技术指标分析，沪市大盘月线图上的MACD指标线和KDJ指标线成死叉共振状态，显示对应级别的调整还有下跌动能；击破55月均线的股指按照“报到制”的原理有靠近89月均线（2771点）的欲望。不过，15分钟图和30分钟图上的KDJ指标线运行到低位，显示大盘再度下探会出现对应级别的反弹；因此，认为大盘惯性下探的时候，短线没有必要在盘中杀跌了。
中信证券：昨日大盘在跌破2900点后，场外的资金并没有抄底的欲望，仅是银行，保险等权重板块略有护盘，在这种情况下，预计短期大盘会以震荡为主，并且逐步消化利空所带来的影响，在目前的这种情况下，投资者也不必过分恐慌，毕竟大盘已经跌了这么多了，指数再继续大幅的向下，空间也非常有限，预计短期政策面上应该也会出现一些利好，以此来提振市场信心。综合来看，对于接下来大盘的走势，大跌之后投资者不要盲目进场，先等一等再说。
神光财经观点：今日沪指探底回升，小幅反弹，银行、保险等大蓝筹表现疲软，创指盘中创新低，午后强势上涨，形成V性反转走势。钢铁板块逆势大涨，领涨两市，4股涨停，国防军工、白酒等板块表现较为强势，种植业与林业、ST、机场航运等板块跌幅较大，中兴通讯连续五个跌停板。早间大盘大幅下跌主要是下跌惯性所致，目前A股估值较为安全，没有连续大跌的风险，经过周二的大跌之后，市场有反弹需求，建议大家寻找优质标的积极逢低做多。操作上建议重点关注：蓝筹股、白马股、钢铁、大消费等板块。
收评：沪指反弹站稳2900点 钢铁板块全面爆发
沪深两市早盘延续弱势，创业板指盘中再创3年新低，两市超70只个股跌停，午后三大股指持续反弹，沪指成功翻红，创业板指一度涨超2%。截至收盘沪指涨0.3%，创业板指涨逾1%。
盘面上，高送转概念逆势大涨，名家汇（300506）、泰永长征（002927）、集泰股份（002909）、川金诺（300505）等涨停。钢铁板块涨幅居前，西宁特钢（600117）涨停，凌钢股份大涨5%。白酒板块大涨，金种子酒（600199）、伊力特（600197）、今世缘（603369）大涨。午后次新股全面走强，深信服（300454）、翔港科技（603499）、福达合金（603045）、大理药业（603963）、宏达电子（300726）、中大力德（002896）等多股涨停。
消息面上
1、中兴通讯：美国参议院通过的NDAA的版本目前仍非美国法律
中兴通讯公告，美国参议院于6月18日(美国时间)通过的是《国家防御授权法案》(简称“NDAA”)。NDAA相关章节包括三条与公司有关的条文。美国参议院通过的NDAA的版本(参议院版本)目前仍非美国法律，因为其仅在美国国会参众两院中的一院获得了通过。
2、创业板ETF份额逆势创新高 华安创业板50ETF首破90亿份
市场大幅调整不改投资者对创业板的看好，创业板ETF份额逆势再创新高。据统计，6月20日，华安创业板50ETF份额达到91.40亿份，较上个交易日增加3.01亿份，首度突破90亿份；易方达创业板ETF份额升至79.61亿份，较上个交易日增加1.64亿份，两者份额均再度刷新历史新高。此前，5月31日华安创业板50ETF份额首次突破80亿份。
3、人民币兑美元中间价大幅下调351点
人民币兑美元中间价报6.4586，上一交易日中间价6.4235。上一交易日官方收盘价报6.4743，上一交易日夜盘收盘报6.4890元。
投资建议
方正证券：悲观情绪宣泄 估值底已现
中美贸易战落地且存在进一步升级可能，市场悲观情绪蔓延，担忧后续继续扩展到金融等相关领域，从而对经济增长造成抑制，从大类资产市场反应来看，风险资产如股票、商品等大幅下跌，而避险资产美元指数站上95，国债收益率下行。
从估值来看，各类指数已接近底部，其中上证A股估值为12.8倍，创业板估值为35.7倍，沪深300估值为12.2倍，全部A股估值为15.2倍，估值底已经出现，对应着市场处于底部区域。政策预调微调以及流动性改善将引发市场反弹，主要的配置主线在于两点：一是低估值的金融地产以及部分周期品，二是真成长的一线科技龙头。