收评：沪指缩量震荡创业板指涨超1% 5G、次新股抢眼

24日早盘两市低开，盘初三大股指震荡反弹并陆续翻红，创业板指涨近1%，随后市场小幅回落，展开横盘震荡。午后两市依旧低迷，尾盘小幅上扬，沪指成交额不足800亿元，再度刷新2014年7月21日以来新低（剔除熔断交易日）。

　行业板块方面，5G概念强势爆发，超讯通信、飞荣达、春兴精工、南京熊猫、东方通信、汇源通信、贝通信涨停，中通国脉、中光防雷、新雷能等纷纷大涨；

　次新股板块维持活跃表现，泰永长征五连板，百邦科技两连板，天永智能、赛腾股份、伊戈尔等涨停，七一二、天邑股份、长飞光纤等涨超5%；

　土地流转概念走强，辉隆股份、亚通股份涨停，正邦科技、香梨股份、新农开发等不同程度上涨；

　租售同权概念尾盘崛起，世联行涨停，我爱我家、国创高新、三六五网异动；

　券商板块盘中跳水砸盘，中信建投跌停，国投资本、国海证券、华鑫股份、第一创业等跟随走弱；

　ST概念、网络游戏、贵金属、保险等板块下跌。

　个股方面，实控人提议年报10转6派1元，三鑫医疗连续两日涨停；获三国企驰援推进子公司复产及重组，猛狮科技涨停；上海莱士再度跌停开盘；摩登大道闪崩后连续三日跌停。

　机构策略

　国君策略：市场预期仍将反复波动 看好低估值龙头股

　核心结论：A股市场预期仍将处于反复波动状态，整体仓位上我们仍建议密切跟踪相关风险因素演化，保持谨慎。从结构上来看，在风险偏好修复反复情况下应注重防御性，阶段性风险偏好下应把握风险偏好弹性，更加看好上证50和中证500在当前市场风格状态下的相对表现。从景气周期角度看，资源周期板块景气高点预计将在明年一季度见到，周期板块更多体现为政策驱动式的博弈性机会，消费板块景气高点已于2018年三季度出现，预计景气的拐点的出现至少需等待两个季度。短期风险偏好修复过程中，具有业绩支撑以成长股为主的制造业中TMT仍受益于弹性较高优势，看好低估值龙头股、黄金、公用事业等具有防御属性领域相对收益机会。

　建议关注板块：黄金、公用事业

　海通策略：A股进入回落找市场底阶段

　核心结论：政策底的反弹结束，A股进入回落找市场底阶段。中央经济工作会议显示未来政策可能加码，短期未见措施且政策效果有时滞，市场将面临业绩向下的黑暗期。历史上春季躁动启动时间、涨幅差异大，目前难有躁动，因为市场已经反弹、政策上暂难对抗基本面下、美股大跌短期拖累A股。持有高股息率股，跟踪后续政策，蛰伏等待量价指标改善、减税降费措施落地。

　建议关注板块：5G产业链、新能源车产业链，服务消费如医疗健康、保险

　招商策略：政策基调更加积极 关注两条主线

　核心结论：2019年，要以优异的成绩迎接建国70周年，但是经济却面临下行压力，这样的背景下，财政货币政策转向，政策表述连跳两级，从中性偏紧转为中性偏宽松，回归到2015年定调2016年的状态。财政政策要加大力度，政府开支力度有望加大。同时，提高直接融资比例自2013和2015年之后再度提及，资本市场迎来五年一遇的资本市场友好期。我们建议投资者关注两条主线，第一是先进制造业和现代服务业相关，先进制造业标的集中在国防军工、机械、通信、电子；现代服务业相关集中在计算机、通信、传媒、休闲服务；第二是稳增长的板块，包括轨交和市政园林。以上推荐符合我们在年度策略报告提出的配置方向。

　建议关注板块：国防军工、通信、传媒、轨交、市政园林

　 广发策略：重回盈利主导 坚守逆周期

　核心结论：近期A股美股和港股市场整体下跌但盈利稳定和类债属性强的公用事业板块却逆势上行取得显著超额收益，显示全球股市主线条是类衰退环境。 我们提出的“A股主要矛盾由风险偏好下行转向企业盈利下行”正在演绎。盈利回落阶段配置重点把握“盈利逆周期+政策逆周期”两条主线。

　建议关注板块：火电、畜禽养殖、游戏、核电、5G

　兴证策略:资本市场与直接融资重要性会明显提升

　核心结论：展望2019，我们认为资本市场与直接融资重要性较以往会明显提升。站在40年的维度看，从1978-2018，支撑中国经济发展的主要融资模式是以银行信贷为主的间接融资。经济发展模式也在从“投资模式”转向“创新模式”，聚焦建立现代化经济体系、高质量发展。新兴产业的融资风险偏好需求更高，银行的低风险偏好资金、信贷资金、间接融资模式不利于大面积直接支持新兴产业、民营企业。再融资放宽、并购重组放松、科创板与注册制试点等将使得未来资本市场在宏观经济中重要性明显提升。

　建议关注板块：长三角、铁路

　安信策略:春季行情渐近 流动性预期及风险偏好望改善

　核心结论：市场未来转入进攻的主要观察指标将来自改革开放、减税降费、社融同比或者信用利差等四方面是否出现超预期改善。中央经济工作会议已明确明年减税降费力度将更大，具体措施及推进值得关注，同时2019年地方专项债发行工作提前等因素也有望使得明年初社融同比增速出现至少阶段性的企稳反弹。总的来说，我们认为明年初市场流动性预期及风险偏好有望呈现改善，A股市场有望展开一轮反弹行情，投资者需要逐步伺机加仓。

收评：沪指震荡上行涨0.43% 5G概念掀涨停潮

今日沪指低开高走，震荡上行，创指表现较为强势，涨幅超1%，银行、保险、房地产等权重股尾盘强势拉升，证券板块表现较为疲软，领跌两市，5G概念表现较为活跃，整个板块大涨超3%，板块内东方通信等8股涨停，次新股掀涨停潮，天奥电子等8股涨停，电子制造、芯片、软件等科技股集体上涨。

截至收盘：沪指涨0.43%，报2527.01点；深指涨0.75%，报7392.56；创业板指数涨1.10%，报1284.33点。

板块方面：5G、电子制造、次新股等板块涨幅居前；证券、ST板块、网络游戏等板块跌幅居前。

外围情况：上周五美股重挫，道指收盘暴跌逾400点，纳指跌近3%，标普500指数跌逾2%。美油一周累计大跌11%，创17个月新低。亚太股市集体下跌，东京日经指数领跌。东京日经指数跌1.11%，报收20166点，台湾加权指数爹0.07%，报收9640点；韩国综合指数跌0.31%，报收2055点。

消息面上：沈阳加大信贷支持力度 促进中小微企业融资；住建部：明年把稳地价稳房价稳预期的责任落到实处 补齐租赁住房短板；中国二手车交易量预计连续3年创历史新高；审计署报告：截至10月底整改问题金额2955.58亿；中钢协：11月末重点钢企库存环比上升8.27%；中兴通讯完成业界首个基于N×25G WDM-PON的5G前传现网验证；财政部部长刘昆：实施个税专项附加扣除对激发消费潜力有重要意义；国内首例县级巨灾保险项目落地四川茂县。

广发证券认为，A股主要逻辑已从“估值收缩”转向“盈利下行”，等待盈利底预期形成。在监管放松和盈利下行周期，配置应围绕三条主线，一是受益于政策对冲（监管放松+民企纾困）的方向，二是对盈利下行周期不敏感+景气度向上的逆周期，三是利率下行期的类债券。券商与成长股（通信、计算机）迎来阶段修复良机。受益监管层鼓励并购重组、减少交易摩擦，小盘股的行情仍将演绎。

华泰证券表示，目前成长板块缺乏2013年-2014年的外延式增长环境，一方面，估值太低，通过定增收购体外盈利很难，不少行业一、二级估值甚至倒挂；另一方面，上一轮外延增长、业绩承诺遗留的商誉问题也还没有完全解决，目前创业板存量商誉占净利润+净资产的比重仍旧高达17.7%。成长优于价值的反弹风格更多还是基于相对估值修复的逻辑。以PEG修复为基准，后市中证500的相对估值修复料仍有空间。

神光财经观点：今日沪指低开高走，震荡上行，创指表现较为强势，涨幅超1%，银行、保险、房地产等权重股尾盘强势拉升，证券板块表现较为疲软，领跌两市，5G概念表现较为活跃，整个板块大涨超3%，板块内东方通信等8股涨停，次新股掀涨停潮，天奥电子等8股涨停，电子制造、芯片、软件等科技股集体上涨。从盘面表现看，虽然外围股市大跌，但是A股今天走出逆势上涨的行情，说明A股目前空头力量基本消耗殆尽，加上目前蓝筹白马都已低位企稳，且估值也相对较低，很难继续大幅下跌，所以大家不必太过恐慌，在此位置大家可以适当逢低加仓，前期已经重仓布局的投资者继续耐心持有，等待大级别的反弹行情。操作上重点关注：银行、保险、超级品牌、5G、光伏等板块。

收评：三大股指低开高走集体收红 5G板块上演涨停潮

　两市早盘低开高走，午后震荡拉升。盘中题材股表现活跃，次新和5G板块最为强势，同属次新和5G的泰永长征（002927）收获五连板。券商板块午后继续下挫，板块指数跌幅居前，但两市仍顽强收红。临近收盘，指数持续拉升。截至收盘，沪指涨0.5%，创业板指涨逾1%。

　盘面上，住建部强调补齐租赁住房短板，受此消息影响，午后住房租赁板块直线拉升，世联行（002285）直线拉升封涨停，三六五网（300295）、国创高新（002377）、我爱我家（000560）等个股纷纷走高；中央经济工作会议指出要加快5G商用步伐，受此消息影响，5G板块全面拉升，百邦科技（300736）一字涨停，超讯通信（603322）、贝通信（603220）、东方通信（600776）跟随涨停；中央经济工作会议显示制造强国为明年首要任务，受此消息影响，智能制造板块表现强势，天永智能（603895）早盘一字板，赛腾股份（603283）跟随涨停；券商板块跌幅居前，中信建投（601066）跌停。

　消息面上

　1、住建部：明年把稳地价稳房价稳预期的责任落到实处 补齐租赁住房短板

　在今天举行的全国住房和城乡建设工作会议上，住建部指出，明年要以稳地价、稳房价、稳预期为目标，促进房地产市场平稳健康发展。明年要以解决新市民住房问题为主要出发点，补齐租赁住房短板。人口流入量大、住房价格高的特大城市和大城市要积极盘活存量土地，加快推进租赁住房建设，切实增加有效供应。

　2、中央农村工作会议召开在即 乡村振兴战略仍居"要津"

　聚焦“三农”问题的中央农村工作会议将于近期召开。对于明年农村经济发展的方略，中央经济工作会议已有部署，要扎实推进乡村振兴战略，并明确了四项具体重点任务。业内专家认为，明年“三农”工作的重心或仍聚焦乡村振兴战略。

　3、个税改革将全面落地 更多税收政策呼之欲出

　《中华人民共和国个人所得税法实施条例》与《个人所得税专项附加扣除暂行办法》日前公布，新个税法也将于明年1月1日全面落地，同时落地实施的还有众多税收相关政策，包括跨境电商进口政策扩大适用范围、部分重大技术装备或产品进口免征关税和增值税等。业内人士表示，个税改革等税收优惠将提振消费，增值税、企业所得税也有望出台新措施。

　投资建议：

　安信策略:春季行情渐近 流动性预期及风险偏好望改善

　核心结论：市场未来转入进攻的主要观察指标将来自改革开放、减税降费、社融同比或者信用利差等四方面是否出现超预期改善。中央经济工作会议已明确明年减税降费力度将更大，具体措施及推进值得关注，同时2019年地方专项债发行工作提前等因素也有望使得明年初社融同比增速出现至少阶段性的企稳反弹。总的来说，我们认为明年初市场流动性预期及风险偏好有望呈现改善，A股市场有望展开一轮反弹行情，投资者需要逐步伺机加仓。