恐慌砸盘后再现低吸机会

玖福投资组合

周末消息面变化相当大。国内方面，上交所披露9家科创板受理企业，分别为晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安瀚科技，武汉科前生物。同时，上市公司相关个股也明确，对这些个股显然是一大利好。国际方面，欧美制造业数据疲软、3月制造业PMI大幅下滑、美债收益率曲线倒挂发出衰退预警讯号，加重了市场对全球经济前景的担忧情绪，美股创1月以来最大单日跌幅，美股道指大跌1.77%，标普大跌1.90%，纳指大跌2.50%。法国股市跌2.02%，英国股市跌2.01%，德国股市跌1.61%。这给全球金融市场蒙上了一层阴影。

本周一，率先开盘的日经指数大跌接近3%，恒生指数开盘大跌2%，A股也大幅低开，直接开在10日均线之下。开盘短线下探后出现震荡回升，盘中收复了大部分失地后再度冲高回落，下午跌势加剧，创出盘中新低，收盘3043.03点，大跌31.12点，跌幅1.97%。创业板相对抗跌，上午一度翻红，之后冲高回落，收盘跌幅1.48%。上证50指数领跌，收盘大跌2.76%。

从指数运行看，上证指数表现基本稳定，跌幅还小于日经指数（跌幅3.01%）和恒生指数（跌幅2.03%），依然站在20日均线之上，上升趋势保持完好，后市20日均线将现争夺。杀跌的主力来自权重股，上证50指数完全运行在10日和20日均线之下，表现最弱，主要受周边市场大跌影响，收盘2718点，已经接近前期回调的低点，显示继续杀跌空间已经有限。最重要的是创业板，在跌势中表现明显偏强，盘中一度收复失地，一直在20日均线之上运行，显示依然存在较大的上涨欲望和动能。近期指数时不时跳水，目的就是导致市场恐慌，恐慌砸盘后将再现低吸机会。短线震荡调整后，大盘仍有望重拾升势，再创新高。

从量能观察，沪市成交3754亿元，较上周五成交额3567亿元小幅放大，显示在抛压中依然有承接。总体上，依然维持在前期我提出的颠簸阶段，属于正常的调整。

分析上周五美股突然大跌，主要是受到经济数据和美债收益率倒挂的影响。3月22日，美欧公布最新制造业PMI数据。其中，美国3月制造业PMI 52.5%，不及预期53.5%、创2017年6月以来新低；欧元区3月制造业PMI 47.6%，连续第2个月萎缩、创2013年4月以来新低。同时，长端国债收益率大幅回落也导致美债收益率曲线倒挂，美债5Y、10Y与3M期限利差均跌至0以下。关键美债收益率自2007年来首现倒挂，被市场解读为经济衰退的前兆。

对此，芝加哥联储主席表示，对于收益率曲线出现轻度倒挂，市场存在大量误读。可以理解市场的担忧，不过美国经济基本面依然良好，预计今年增速在2%左右。如果经济比预期差，可能需要实施宽松。

过去40年，美债收益率倒挂共发生4次，美股却产生了2次牛市，1次历史高位箱体振荡，1次低位箱体振荡。历史明确告诉我们：美债收益率倒挂没一次引发美股熊市，相反，美债收益率倒挂一般都会引发美联储货币政策偏向宽松，因此利好美国股市，预计这一次也不例外。

美股经济数据的下滑，虽然对全球经济蒙上阴影，但是，在我看来，对中国来讲却是机遇大于风险，因为针对中美贸易谈判的筹码更倾向于中国，成功谈成的概率在大幅增加，这对A股来讲是一个长期利好。

瑞银证券总经理钱于军近日表示，科创板的重要性，不仅体现在为科创企业融资，使中国的资本市场服务实体经济，同时也是上市发行制度走向注册制改革的一个试点。钱于军同时指出，随着资本市场的进一步开放和多层次发展，只要夯实基础，A股在现有的基础上仍有一定的上升空间，价值投资的窗口仍然存在。

东方港湾投资管理公司董事长但斌日前表示：2019年或有重大投资机会，大盘此波行情应该可到3500-4000点。理由是：2018年压制股市的因素在逐渐减弱：毛衣战的不确定性正在衰弱，美国很难阻止中国的发展；央行降准；私营信心在逐渐修复；外资配置A股大幅提升。就目前春节后起来的这波行情，大盘指数应该可到3500-4000点。这与我的观点基本符合。

但斌认为，2019年股市的重大机会主要在看好的5大行业：1、必须消费品：如调味行业每年10%以上的增长。2、白酒行业中的龙头公司以及边际改善的白酒公司。3、强复购行业，重复购买的强制性高，如保险和教育行业。4、智能手机之上的应用，如柔性材料等。5、医疗保健，生物医药行业。可以作为参考。