市场期待的鸡年开门红落空了，不免让投资者有所伤感。但大盘的回落调整并不改变中长线上行的趋势，量能再度萎缩，说明做空动能不大。20日均线支撑犹在，说明市场持股心态较稳定。由此，草根淘金认为大盘下跌是在为鸡年价值牛行情铺路，小跌之后大盘反弹行情走得更加放心。

鸡年开盘正与春头寒，市场上传出了三个利空消息，一是央行全面上调了公开市场逆回购操作利率10个基点，这被市场解读为央行货币政策全面逆转的信号，意味着2014年以来的货币宽松结束了。这给投资者心中浇上一盆冷水，增加了市场的观望情绪。

二是央行行长助理张晓慧在中国金融杂志发文称，货币政策总体应保持审慎和稳健，既要适度扩大总需求，防止出现经济短期过快下行，又不能过度放水，防止因货币供给过多产生加杠杆和资产泡沫风险。进一步印证央行货币政策全面逆转的信号，抑制市场做多的冲动。

三是保监会副主席表示：有保险机构涉嫌内幕交易和老鼠仓，个别保险机构的有关人员已经被发现涉嫌内幕交易和老鼠仓案件，涉案金额还不小，保险机构要高度警惕此类案件风险在保险行业的蔓延。监管部门对于该类事件“零容忍”，一经查实，将采取果断监管措施，包括取消能力备案和暂行相关业务等。

其实以上三个利空因素早就在市场预料之中，其影响并不大。货币政策已经形成动态调整状态，随经济形势的变化而决定。

挑战不确定

实体经济的增长与证券市场息息相关。在最能影响2017年证券市场走势的诸多因素中，42%的投资者认为中国经济走势及企业盈利变化居首位。中国经济面临自2008年国际金融危机以来最为严峻的考验，消费结构亟待升级、供给侧改革进入攻坚阶段、出口相对优势逐渐降低，坚持稳中求进、提高经济增长含金量成为今年的首要任务。而中美之间的贸易摩擦、人民币外流等问题都有可能考验稳增长进程。

在影响中国经济增速的因素中，有36%的受访者认为房地产行业增速放缓影响最深，其次是政府基建投资增速下滑（20%）、国企改革、土地流转等改革措施的推进（17%）、人民币汇率变化（12%）。尽管面临诸多挑战，大家对中国2017年的经济增长依旧有信心，74%的机构投资者认为中国2017年的GDP增速在6.5%-6.7%之间。

12%的受访者认为，注册制推行进程中的新股供应增加等供需问题是最能影响明年市场走势的第二大因素。A股上市公司已经突破3000家，市场的快速扩容令“壳资源”以及低估值的中小票不再稀缺，短期内创业板承压。不过长期来看，IPO审批进程加快有利于实现资本市场服务实体经济的功能，更有利于资本市场健康发展。此外，美元加息带来的全球资金流变化（12%）、人民币贬值趋势及汇率波动（11%）、中国市场利率抬升（10%）、房地产市场以及地方政府债务等问题（8%）也是机构投资者认为影响市场的因素。

诸多不确定因素之下，多数受访者认为，股票、美元、低风险理财产品和黄金是2017年最值得投资的资产类别。其中，如何把握股市投资时机是致胜的关键之一。49%的投资者认为较好的股市投资者机会将出现在二季度，大约有30%的投资者认为一、三季度有较好的机会出现。

至于监管层严打内幕操纵和老鼠仓也是一贯行为，不仅对A股市场影响不大，还有利于价值投资理念的形成。现在的A股大盘已经处于价值底部，年报亮点不断，有利于激活市场参与做多的热情，养老金已经开始布局，有助于夯实大盘底部。草根淘金认为大盘在小跌之后必将迎来更加稳健的反弹行情。