昨日市场中，通信板块的走强，以及相关概念的崛起，无疑是昨日盘中最大的看点之一。其中5G概念以5.69%的涨幅在182个概念中高居榜首。 分析人士表示，近期5G概念的相关催化剂持续落地，技术路线、运营商试验网、设备商技术验证等进展迅速，带动整体通信板块持续活跃。 民生证券观点 运营商加速布局开启5G时代 01 事件回顾 3GPP通过5G加速提案，业内厂商加速5G研发。4G时代就逐渐凸显的单个基站带宽大幅增加、基站部署密度加大所引起的问题，在5G时代将会愈演愈烈。因此，5G RAN网络发展势必将延续4G BBU集中的策略，将DU集中作为一种主流的组网架构。5G承载网络由前传、中传、回传三部分组成，5G承载网的不同部分，均以南北向流量为主，东西向流量占比较少。5G业务存在大带宽、低日延的需求，光传送网提供的大带宽、低时延、一跳直达的承载能力，具备天然优势。 02 民生观点 为了适应5G广泛的场景应用需求，行业需要一种更为灵活的网络构架。 5G承载网络由前传、中传、回传三部分组成，根据DU部署位置，5G前传有大集中和小集中两种典型场景。根据前面的需求分析，5G中传与回传对于承载网在带宽、组网灵活性、网络切片等方面的需求基本一致，因此可以采用统一的承载方案。 随着5G研发进度的不断推进，全球许多厂商加入到5G商用测试网络的部署队列中。因此，我们认为5G对于整个通信板块有持续推进作用，建议重点关注5G相关机会。 03 风险提示 5G发展不及预期。 渤海证券观点 5G提升通信板块关注度 01 走势与估值 大盘保持持续回调态势，同时临近假期，各个板块涨少跌多，个股活跃度有所下降。本周联通已经企稳，有效支撑了通信板块，加之5G热点的铺开，设备板块强势使得通信板块本周涨幅在申万28个子行业中涨幅第一，达到2.28%。子行业中，通信运营上涨0.76%，通信设备上涨2.66%，跑赢沪深300指数1.7个百分点。 从子板块表现来看，在运营板块的支撑下，设备板块一马当先引领整个板块走强。通信个股中次新股的5G概念股上涨明显。本周通信板块走势明显强于大盘，其估值溢价率有效回升，行业整体估值有所提升。 02 投资策略 本周大盘开始回调，并在假日效应作用下，板块和个股热度降低，只有以5G为代表的通信板块逆势走强，并且热点有扩散趋势。通信板块走好，一方面运营商对5G建设有提速迹象，另一方面也是以物联网为代表的应用加快推进。其中设备板块反应最为明显，个股有连续涨停迹象，但是联通的低位整理给整个板块起到了一定压制作用。不过联通回调压力已经释放，后市将随着混改审批完成，有望走出趋势性行情，这也是印证了我们中长期看好联通公司基本面改善的观点。 此外，我们认为5G概念将催热光传输和物联网领域，光纤光缆的需求会持续到明年年中，而运营商也正加快建设全国范围内的物联网，必然会带动该产业链上下游的相关企业，因此我们将在研发深度和产品关联度两个维度挖掘相关品种。聚焦到通信行业，中长期我们将重点关注两方面，一方面是以基本面为出发点布局业绩高增长的品种，具体集中在5G、物联网以及运营服务方面；另一方面是围绕着联通布局相关混改品种。考虑到板块整体向好，给予通信板块“看好”评级。 03 风险提示 大盘下跌导致市场整体估值继续下降。 来源：民生证券、渤海证券