国债期货午后走强，现券主要利率债下行约2bp。尽管受A股震荡牵制，但经济基本面对债市支持较为稳固。今日10年期主力合约收涨0.16%，5年期主力合约收涨0.07%，2年期主力合约收涨0.03%。
央行公开市场今日净投放1500亿元，已连续四日投放资金。央行降准后，公开市场操作连续数日暂停，货币市场利率不降反升在一定程度上说明了降准本身的“补水”性质。
短期而言，税期干扰和股市的大幅波动是牵动市场情绪的主要因素，预计这些因素在近期仍将对债市走势形成牵制。从今天的盘面上看，尽管受到A股震荡牵制，但经济基本面弱势对债市的支持较为稳固。技术面上，今日T1812依托10日均线继续震荡上行，建议前期多单可以继续持有。
操作建议：
TS1812：多单持有
TF1812：多单持有
T1812： 多单持有
一、行情走势回顾
国债期货午后走强，现券主要利率债下行约2bp。尽管受A股震荡牵制，但经济基本面对债市支持较为稳固。今日10年期主力合约收涨0.16%，5年期主力合约收涨0.07%，2年期主力合约收涨0.03%。
今日2年期国债期货主力合约TS1812报收于99.505，最高99.510，最低99.470，成交量73手，持仓量3020手，日增仓-18；5年期国债期货主力合约TF1812报收于98.155，最高98.175，最低98.030，成交量3639手，持仓量18362手，日增仓+29手；10年期国债期货主力合约T1812报收于95.470，最高95.500，最低95.230，成交量35714手，持仓量63438手，日增仓+262手。
图1：国内银行间同业拆放利率
数据来源：Wind、恒泰期货研究所
二、央行公开市场操作
资金面方面，缴税期临近，中国央行公开市场加大逆回购操作力度，银行间资金面周一整体维持平稳。央行加大投放力度表明呵护税期流动性的态度，目前逆回购到期压力小，加之降准释放资金，应能顺利应对例行缴税。央行公开市场今日净投放1500亿元，已连续四日投放资金。央行降准后，公开市场操作连续数日暂停，货币市场利率不降反升在一定程度上说明了降准本身的“补水”性质。
图2：央行公开市场操作
数据来源：Wind、恒泰期货研究所
三、近期热点追踪
央行拟向中债增信提供100亿元，为民企发债提供增信支持
新浪援引报道称，中国央行计划向中债信用增进公司提供100亿元人民币，为民企发债提供增信支持。
据新浪报道称，据不愿具名知情人士透露，中国央行计划向中债信用增进公司提供100亿元人民币，为民企发债提供增信支持。
目前尚不清楚中债增信具体将采取何种方式提供增信。根据融资担保公司监督管理条例，融资担保公司的担保责任余额不得超过其净资产的10倍，对主要为小微企业和农业、农村、农民服务的融资担保公司，前款规定的倍数上限可以提高至15倍。
本周一，中国央行官网发布公告，为改善小微企业和民营企业融资环境，人民银行今年6月增加了再贷款和再贴现额度1500亿元，现决定在此基础上，再增加再贷款和再贴现额度1500亿元，发挥其定向调控、精准滴灌功能，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。
同时，央行还称将响应此前国常会指示，提出设立民营企业债券融资支持工具，毫不动摇支持民营经济发展：
为贯彻落实党中央、国务院支持民营经济发展的重要指示精神，经国务院批准，按照法治化、市场化原则，人民银行引导设立民营企业债券融资支持工具，稳定和促进民营企业债券融资。
民营企业债券融资支持工具由人民银行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资。
同时，人民银行积极支持商业银行、保险公司以及债券信用增进公司等机构，在加强风险识别和风险控制的基础上，运用信用风险缓释工具等多种手段，支持民营企业债券融资。充分发挥地方政府在改善营商环境、督导民营企业规范经营中的作用。
今年来民企融资难引发的违约风险及股权质押等引发恶性循环的风险纷纷冲击A股，上证综指今年迄今已跌约20%，债市亦创下最大违约年，民企是重灾区。最近监管层的一系列措施被视作开始多管齐下提振信心。这有望推动市场信心和风险偏好进一步回升。
国家主席习近平在周末承诺称“毫不动摇”支持民营企业发展，近期的支持举措还包括周末国务院副总理刘鹤主持召开国家金融稳定委员会，称特别要聚焦中小微及民企融资难问题，而上周中国“一行两会”三位一把手亦同步发声，支持资金输血纾解质押风险。
四、国债期货行情研判及操作策略
国债期货午后走强，现券主要利率债下行约2bp。尽管受A股震荡牵制，但经济基本面对债市支持较为稳固。今日10年期主力合约收涨0.16%，5年期主力合约收涨0.07%，2年期主力合约收涨0.03%。
资金面方面，缴税期临近，中国央行公开市场加大逆回购操作力度，银行间资金面周一整体维持平稳。央行加大投放力度表明呵护税期流动性的态度，目前逆回购到期压力小，加之降准释放资金，应能顺利应对例行缴税。央行公开市场今日净投放1500亿元，已连续四日投放资金。央行降准后，公开市场操作连续数日暂停，货币市场利率不降反升在一定程度上说明了降准本身的“补水”性质。
从基本面来看，虽然短期通胀上行，经济增速继续下行，长期通胀预期依旧稳定；国内资金面延续宽松、经济数据不佳整体利好债市，但在稳增长政策加码背景下，市场对远期经济预期有所改善。基本面对债市而言好坏参半。从流动性来看，央行再度大幅降准，金融机构超储率保持在较高水平，有利于带动短端利率下行，从而打开长端利率下行空间，但海外美联储加息仍在持续，而美债利率新高对国内流动性和债市形成制约。
短期而言，税期干扰和股市的大幅波动是牵动市场情绪的主要因素，预计这些因素在近期仍将对债市走势形成牵制。从今天的盘面上看，尽管受到A股震荡牵制，但经济基本面弱势对债市的支持较为稳固。技术面上，今日T1812依托10日均线继续震荡上行，建议前期多单可以继续持有。
操作建议：
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