独角兽，一个遥远的神话形象，最近却频繁占据了各大金融头条。然而所谓的独角兽企业，却务实得多。比如深入我们生活方方面面的的B（百度）A(阿里巴巴）T(腾讯）J（京东）。这一类企业估值大，成立时间不长，往往能牢牢抓住人的根本需求，解决生活中的高频刚需，为经济以及金融市场的发展注入新鲜血液。令人欣喜的是，这些估算价值超过十亿美金的中国独角兽们最近纷纷回归。丁磊（全国政协委员，网易CEO），李彦宏（全国政协委员，百度董事长），以及王小川（搜狗CEO）近日也出奇统一地表态，愿意回归中国A股。而CDR，中国存托凭证（Chinese Depository Receipts）,也成为了证监会副主席闫庆明对于海外新经济回归A股的首选建议。

中国存托凭证又是什么呢？顾名思义，首先它是一款凭证。当我们想进行跨境的股票交易之时，这便是境外公司在境内交易时的代替物品了。因而，CDR 也被称为（Convertible Depository Receipts）,convertible，即，可转换替代的。但我们并不能像交易股票一样来操作CDR，因为CDR只是一种类似普通股的股票衍生品。早在2001年5月，CDR的概念在香港第一次横空出世，以鼓励在海外上市的香港企业能够在本地托管已经发行的股票，在当地银行并发行。以金融资产运作为主的香港早早预见到了资产回归的重要性。

而事实上，存托这个概念的鼻祖可追溯到1927年，彼时，美国摩根银行提出了存托凭证，取名ADR(American Depository Receipts)，其目的也是为了方便美国投资者能够更加方便地交易外国的股票。现在回头看看，ADR的萌发正好踩在美国经济大萧条的这个风口浪尖，也是值得玩味。之后诞生的一系列EDR(欧洲存托凭证），HKDR(香港存托凭证），SDR(新加坡存托凭证），GDR(全球存托凭证）也用实际的效应证明了存托凭证实施的便利性与极强的可运用性。

这样一场名副其实的异地买卖，贸易和汇率带来的金融波动是必然的，那么相关的法律障碍也自然是少不了了。最初的美国证券法也规定，在美国上市的公司必须是在美国注册的企业，购买外国的股票也不是随随便便就有资格的。而我们的政策则开了绿灯：中国证监会在2018年的工作会议中特别强调了要学习国际资本市场有效益的制度，加大对新技术新产业（中国独角兽集中领域）的支持力度。于是，这就打开了双向的交易开放，即：国内居民可以投资海外金融市场，同时外国投资者也能够投资中国金融市场。除了外部的支持，CDR本身的灵活性也能够最大化操作效率。相比我们熟悉的IPO（股票首次公开发行），IPO的实施总伴有技术障碍，因为它需要比对过去拟准的国际版的间接方式，限制同股不同权。而CDR就能够绕开证券法对于IPO发行的那些法律以及政策限制，跳脱对于盈利和融资的死板要求。而相比于拆VIE，CDR就不用大费周章地先把美国和港股私有化，再退市。这样带来的负面影响小，并且汇率稳定。

CDR的这些发行者，也往往是先进管理者，拥有优秀的发行业绩，因而能够带动企业发展。最终，CDR丰富了股市投资的组合方式，减少了风险性。在整个过程中，本土银行也在托管的过程中增加了国际合作的经验，将资本市场国际化。股票，CDR, 独角兽……以上谈到的这些概念离我们普通人其实并不遥远。事实上，截至2017年6月30日，德勤中国的研究报告指出，中国独角兽企业全球占比38.9%，仅次于美国。这其中，超级独角兽（估值100亿美元以上的初创企业）就有7家（蚂蚁金服，滴滴出行，小米，陆金所，美团大众点评，今日头条，大疆创新科技）。投资资金能够回流中国市场，是对于每一个微观经济体的馈赠。中国的独角兽回归，推进了股票市场发展，加快了我国资本市场的发展。让我们拭目以待。