近几个月大盘起起伏伏，板块轮动节奏快，风格多变飘忽不定，美其名曰结构性牛市。结构性牛市之于牛市，如同特色社会主义之于社会主义。说白了就是财富积累尚未完成，只能够少部分政权主体享受社会主义待遇，剩下的大部分群众则享受社会待遇。结构性牛市，在当前严厉监管的形势下，主要表现为具备合法操纵市场资质的少部分机构看好的行业和板块走牛，其余没有业绩强力支撑的股票走牛可能会遭遇监管机构的严厉处罚。

问题是，中国已经远离了粗放式高增长的时代，大量资金不敢进入实体，勉强投入往往导致产能过剩，事与愿违。中国的经济增长，更多的要靠创新带动，差异化经营，而不是一窝蜂在红海中搏杀。市场中存在大量痛点，消费者和企业客户总有不满意的地方。客户最重要的几项偏好在所有现存解决方案中不能很好满足的情况下，如果企业能提供新的方案（更好，更快或更便宜），则往往能赚取高额利润。如果企业还能长期保持竞争力，并且能不断扩展到相近领域，市场规模大和用户增长快，则这样的企业即便在熊市也会走牛。10倍大牛股，选择这样的企业很靠谱。

投资界有个很有名的公式，叫凯利公式。简而言之，胜率很低的投资标的，即便盈亏比再高，也要轻仓参与，一旦超过了公式计算出来的仓位，长期参与下去必然亏完本金。在当前企业普遍缺乏创新力，成长性有限的情况下，重仓参与久炒必输。但一旦找到高成长的企业，即便像苹果那样的美股第一市值，在巴菲特眼中其价值还是被低估。重仓参与的，在盈亏比合适的前提下胜率一定要高。这个胜率不是主观的信心，而是深刻调差分析后得出的客观结论。