来源：杨德龙宏观策略研究（yang21080679） 作者：杨德龙，前海开源基金董事总经理、首席经济学家 核心提示|“全球股市已启动新一轮牛市，中国股市未来几年的空间也很大。” 1市场要预防黑天鹅，也要预防灰犀牛 “市场投资，最重要的是要投有价值的公司。”在杨德龙以“2017年宏观形势与投资策略”为主题的演讲一开场，他就亮明观点：要么是公司现在有业绩，要么是能看到未来有业绩。否则就没有投资价值。 他表示，2008年不少股票市值跌下去40%，但其实，随着时间的推移，公司股价又回到了原来的水平，甚至超越。他引用“股神”巴菲特的话说：时间是投资者的朋友。相对于价格来说，价值更加重要。 有不少人对2015年的A股的一波牛市和随后的大幅下跌还有很深的印象。对于市场风险，杨德龙又有什么看法? 杨德龙说，国家金融工作会议也提出，要把防控金融风险作为重中之重。目前市场中的风险，除了要预防黑天鹅事件，还要预防灰犀牛的影响。 所谓黑天鹅，就是很小的几率发生，而又真实发生的事件，当今社会不确定性增加，黑天鹅事件不断增多。但他也提醒，“在金融市场上，除了黑天鹅，我们更应该预防灰犀牛，也就是那些所有人都能见到，却都不在意的事件。"他说，这类事件一但爆发，将比黑天鹅事件影响更大。 2未来三到五年，A股市场将走“慢牛” 据了解，未来我国将逐步实行“大监管”模式，改变“一行三会”的分业监管形式，解决分业监管和混业经营的矛盾。 今年上半年，我国GDP增速达6.9%，超出市场预期。加上人民币汇率持续走强、金融去杠杆和监管加强、楼市调控加码等诸多因素，已经向市场释放了利好信号。 杨德龙认为，股市已经通过三轮“股灾”完成了去杠杆，上证50和沪深300已经率先走出慢牛，建议继续配置优质蓝筹股。 “很多人认为中国很多资金流入到股市，是脱实向虚，其实并不是，资金流入股市，企业利用资本的能力加强，将会更利于实体经济的发展。”杨德龙说。 杨德龙在演讲中提到，楼市和股市存在比较强的跷跷板效应，去年楼市大幅上涨以后迎来一波调整，也为A股市场走强提供了基础。“目前美股已创新高，港股也接近新高，这表明全球资本市场都已启动新一轮牛市。”杨德龙认为：未来三到五年，A股将走出慢牛走势。 温馨提示：本号提供的所有相关资讯、技术战法等，仅供学习参考，不构成任何买卖操作建议，不保证任何收益。请牢记股市有风险，投资需谨慎。 一旦成交量发出这样的信号，果断买入，后续暴涨！ 许多股民投资者对于成交量变化的规律认识不清，K线分析只有与成交量的分析相结合，才能真正地读懂市场的语言，成交量是反映股市人气聚散的一面镜子，是投资市场的“粮草”，是价格变化的原动力。关于成交量背后的市场语言解读，推荐大家关注股市晨读，天才操盘手讲述成交量背后的神秘语言！ 股市晨读 gushichd 长按二维码识别关注