报告要点：

2月行情回顾：

1月末我们曾引用历史数据来论证 2月“红包行情”的可期，而行至 2月尾声时，我们发现沪指的月度阳线已基本不可逆转。其实，红 2月的出现，并非单纯的历史重演，而是在经济数据回暖超预期、流动性偏紧的状况得到改善以及 IPO节奏放缓等一系列利好因素的作用下顺势为之。总体上看，无论是权重为主的沪指还是小盘股为主的中小创均呈现一定幅度的上涨，而板块方面，申万一级行业 28个子板块全部实现上涨，其中表现排在前列的为通信、银行、建筑装饰、轻工制造等。

3月影响行情的几个关键问题：

1、两会临近，魔咒又起，需要逢高减仓吗？

两会是“全国人民代表大会”和“中国人民政治协商会议”的简称，于每年 3月份召开。虽然会议的目的是为了谋划和部署新一年的国家重点工作，但“逢会必跌”却成为了 A股的经典魔咒,自 2006以来召开过 11次两会，其中沪深 300指数在会议期间上涨的概率仅为 36%，确实是绿肥红瘦。今年两会硝烟再起，逢高减仓还是持股观望，相信 3月初投资者将会作出艰难抉择。

2、新股节奏回归正常，是否会再度引发全民大讨论？

去年 12月和今年 1月 IPO的提速成为了市场热议的话题，而由于春节因素，2月IPO节奏明显减缓，这或许也被认作市场回暖的主因之一。那么展望 3月，IPO又将重回我们熟悉的日均 3股的水平，A股到底会下挫瘫软还是勇往直前，值得我们关注。

3、铁腕治市，功在千秋，利在当下吗？

刘士余主席自上任伊始，就采取铁腕手段重典治乱，“逮鼠打狼”更是常在嘴边挂。如今，一周年已过，妖精、大鳄、野蛮人们各自惶恐，其“风平浪静好行船”的理念也深入民心，长期来看，这有利于金融市场的稳定和健康发展；不过就短期而言，动作过大或许会降低险资们参与股市的活跃度，远近利益如何兼得？

4、3月 A股投资策略：春季躁动，波折不断

阳春三月往往伴随的是春雨不断，就 A股来说也如出一辙。总体上看，我们还大致走在春季躁动的反弹路上，“供给侧改革”等因素推升的国内经济仍处于回升周期，宏观数据偏暖也传导至中游并带动企业盈利提升，这是指数稳定以及向上的基础；然而随着开工旺季的到来，前期的担忧也急需被证伪，板块间的快速轮动意味着强势股雄风不在，加上目前的成交量难以大幅增长，假若两会前后突遇调整，场内的投资情绪想必容易受到波折。我们预测 3 月 A 股可能会呈现前高后低的走势，运行区间大概率为3330-3150。

市场目前似乎有“舍大求小”的冲动，中小板 2月涨幅强于主板便是最佳佐证。不过已公布的快报显示，主板的业绩正悄然回暖，这与监管层引导市场回归价值投资不谋而合，我们也建议投资者回归价值本源，多关注绩优股。3月重点推荐股票组合：顺鑫农业（000860）、清新环境（002573）、国轩高科（002074）、云图控股（002539）、嘉化能源（600273）、北新建材（000786）、科伦药业(002422)、兴业银行(601166)。

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