东北证券 投资锦囊 财富策略 A股 维稳助力A股韧性增强，券商领涨关注热点扩散 周四市场低开震荡走高，显著的抗住了美股隔夜大跌的负面冲击，上证指数收于2603亿元、微涨0.02%，创业板指下跌0.82%、上证50上涨0.3%；两市A股成交2898亿元。板块方面，券商股、地产股、黄金股领涨，其他如一汽系、稀土、新三板等主题相对活跃；其他板块相对较弱。 从市场结构看，政策维稳金融市场的主线最为强势，券商股龙头明显、小市值券商和破净券商领涨。如果观察最近1周表现看，在券商股周一千股涨停后，由于外盘疲弱等缘故，市场热点并没有有效扩散，依然集中在金融股、地产股以及少量的主题如上海本地股、园区新三板股、国改、黄金等，这依然是熊市反弹的结构特征；这种金融领涨、其他板块表现中性的特征，与历史上熊市反弹中券商千股涨停后的特征是完全相似的。 从市场运行看，市场韧性增强、金融维稳的特征明显，金融股、地产股释放了维稳的较强烈信号；从券商看，目前大部分中小券商从之前0.8倍的市净率修复至0.95倍。按照前期思路看，熊市反弹的指数结构一般以3浪形式演绎、目标位置主要观察券商破净股的修复至1倍市净率乃至略高些或者指数点位修复至2800点一线。 因此，总体看，市场虽然热点没能有效扩大，但一些食品饮料股的下跌和券商地产等个股的强势看，资金已经在做腾挪、前期强势板块食品饮料等的调整和资金的腾挪经验看是市场反弹能否持续的必要条件之一。目前政策预期友好、A股下档支撑明显、唯一的缺憾是板块扩散不够显著，因此，倾向于仍然为类似于2008年4月或9月、或2002年6.24行情时曾经发生的熊市反弹特点、即政策维稳方向明显但个股分化、外盘不确定仍在；操作上，战略不悲观、战术以波段和布局为主，即以高抛低吸、仓轻者以类定投方式逢低布局，仓重者等待兑现、时点或在券商股滞涨而没有新热点的时候；方向上，以券商为代表的金融股依然是配置的底仓盘，适度关注龙头地产、绩优成长以及其他一些低市净率的个股的挖掘。 焦点：非银金融（+2.31%） 本轮市场反弹券商板块领涨主要动力在于估值超跌后的修复：一方面在近期监管层多方表态协力解决股票质押风险，目前监管部门已开始采取措施治理股权质押问题，主要策略包括成立专项资金、引导资金入市和允许通过并购重组配套融资偿还债务等。银保监会主席郭树清近日表示允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险等举措，推动金融市场回归到正常健康发展的轨道。监管部门的各项举措使前期压制券商股估值的最大因素得以缓解；另一方面，高层讲话提振投资者对后市阶段性表现逐渐乐观，加之券商9月业绩环比大幅改善，25家可比上市券商单月合计实现营收139.15亿元，环比84.O9%;合计实现净利51.54亿元，环比227.39%。券商业绩改善共振预期苗头初露，贝塔属性放大。一般在超跌反弹的行情下，中小流通市值个股会有更高的超额收益，但交易参与的难度较大；而在修复行情启动后，逻辑会逐步再度回归ROE改善预期，配置上有基本面支撑、估值尚有修复空间的券商股性价比更优。 价值点睛：基础化工 随着冬季临近，气头企业产能释放将会受限，并且整体成本将会提升，因此，相应的煤制企业将会继续受益，即使出现区域性限产，影响也将会被削弱。高污染细分子行业及煤化工行业仍然具有配置价值，尤其是突破产能瓶颈的龙头企业。新材料领域关注产品渗透率提升的细分行业（铝塑膜、珠光材料等）及近期超跌LED应用板块，长线关注绑定客户较好的锂电材料企业、动力电池回收企业及进口替代行业（胶粘剂等）。 风险提示：化工企业重大安全事故及环保事故 期权 期权市场策略评述与操作建议 市场数据 周四，标的低开高走，午后拉起后维持震荡，报收2.531元，上涨0.24%，成交1073万手。期权行情方面，期权成交1622195张，其中认购成交792937张，成交量PCR为1.05；期权持仓1087039张，其中认购持仓599004张，持仓量PCR为0.81。 平价套利 周四，基于平价关系，期权合约盘中并未出现合适的开仓机会，今日可关注11月、12月合约的开仓交易机会。东北证券融易达期权快速交易软件提供PCP平价套利模块，该模块实现了全合约价差监控，年化收益率预估，盘口张数提示以及一键套利功能，欢迎大家在官网下载融易达软件，关注无风险套利机会！ 财富早知道 北京海淀缓解质押风险细则或下周出台关注参会公司 据媒体报道，预计下周北京市海淀区将推出缓解民企股权质押风险的具体措施，目前还在周密的部署中。一周前，海淀区区属国资将和东兴证券共同发起设立旨在支持优质科技企业的发展基金，基金规模约100亿元，首期20亿元已完成募资，通过受让不超过上市公司总股本10%的股权，帮助民营科技上市企业化解股权质押风险。 点评：北京市海淀区政府在市证监局走访并商讨金融风险化解之策后，于10月19日组织了一次政府、银行、企业的联合会议。会议上相关领导透露海淀区政府将推出一整套支持上市公司的政策措施，重点帮助化解上市公司的股权质押问题。 飞利信（300287）、大北农（002385）等13家民营企业参与了此次联合会议，或有望入围首批获得援助的企业。 报告称中国减少下半年稀土产量、或将抑制出口量并推高价格 有报道称，密切追踪稀土行业的研究公司Adamas Intelligence发布数据显示，中国政府正在限制今年下半年的国内稀土生产，这可能抑制国际出口量并推高价格。报告称，中国将今年下半年的稀土分离和冶炼配额调降36%，产量限制在4.5万吨，为五年来最低水准，这些产量仅供满足国内买家的需求。 点评：稀土被广泛用于电动汽车和其他消费电子产品的生产，目前需求量日益增加。中国是目前全球最大的稀土生产者和消费者，上述举措已经迫使全球制造商寻找其他供应源。日本电子产品生产商Panasonic已表示他们正转而寻找其他供应来源。 A股稀土概念股主要有盛和资源（600392）、五矿稀土（000831）、广晟有色（600259）、北方稀土（600111）等。 交通部召开会议、深入推进北斗系统在交通运输各领域广泛应用 交通运输部部长李小鹏25日主持召开部务会，研究深化农村公路管理养护体制改革、推进交通运输军民融合深度发展、交通运输行业北斗系统应用推广等工作。会议指出，要把做好北斗导航系统应用作为全行业的一项重要任务，扎实推进，确保取得实效。 点评：中国北斗系统新闻发言人冉承其5日表示，“从2009年开始，我国北斗产业每年都按20%到30%的速度持续增长，预计到2020年产值可超过4000亿元”。 相关概念股有中海达（300177）、华力创通（300045）、天奥电子（002935）等。 财经要闻 ○习近平在广东考察时强调：高举新时代改革开放旗帜，把改革开放不断推向深入。 ○李克强：让个税改革更多惠及普通劳动者。 ○财政部、工信部：对小微企业融资担保业务实施降费奖补政策。 ○交通运输部：欢迎更多的市场主体进入出租汽车行业。 ○财政部调整部分产品出口退税率。 ○外汇局：采取综合措施维护外汇市场稳定。 ○银保监会：允许保险资管公司设专项产品，化解上市公司股票质押流动性风险。 ○四部门印发《原材料工业质量提升三年行动方案（2018-2020年）》，推动石墨烯等材料发展。 ○财政部调整部分产品出口退税率。 ○《王者荣耀》启动强制公安实名校验，不通过者禁止登录。 ○华大集团旗下子公司华大智造发布了自主研发的最新超高通量基因测序仪“MGISEQ-T7”。 ○特斯拉在美东时间周三下午6点半召开财报电话会。CEO马斯克表示，“我们肯定要实现在华生产。 *以上内容仅供参考，具体以交易所及公司公告为准 *不构成投资建议，以此操作风险自担