核心观点

市场分析：震荡市下市场宽幅波动会产生较好的赚钱效应，例如今日早盘A股跟随隔夜美股大跌给投资者较好的抄底机会。我们认为，目前A股市场与美股的关联性在逐渐减弱，很明显A股市场更加强势。 大势研判：短期维度下，建议投资者继续维持两个仓位操作，底仓仓位可以稍重，配置一些现金流充裕、业绩稳定、估值偏低、β系数较小的板块中长期持有，待市场风格转向权重之后底仓配置可以获得可观的超额收益；进攻仓位要围绕近期市场一直不变的超跌低价题材展开，布局一些市场上尚未受到市场关注的超跌概念并在冲高后及时了结；中期维度下，考虑到政策全力维稳产生的托底效应，经济失速下行的风险已较大程度上缓释，未来要等待的就是政策效应的逐步显现，经济预期和市场风险偏好的逐步修复，企业经营与盈利状况的逐步改善，投资者也不必太过悲观，A股资产的性价比已经开始凸显。 行业配置：行业配置方面，中期维度下我们继续坚守下半年经济工作的主线，即兴基建、补短板，重点关注：新疆、西藏等西部基础设施条件较差的地域；乡村振兴战略下的农村基础设施改造（通信设施、水利、道路交通等）；铁路及城轨建设、通信基础设施建设。

走势回顾

截止收盘，上证综指涨0.21%报2651.51点；深证成指涨0.37%报7908.47点，创业板指涨0.57%报1363.03点。 盘面上看，物流板块异军突起，三泰控股、飞马国际、欧浦智网先后涨停，广汇物流、新宁物流、东杰智能涨超6%。大消费板块整体转暖，其中医药股表现突出，沃森生物、佐力药业双双封板，亚太药业、宜华健康、恒康医疗大幅跟涨。食品、白酒板块造好，莲花健康大涨9%，伊力特涨逾5%。钢铁股受传闻刺激午后一度冲高，但持续性较差，鞍钢股份收涨3%。此外农业、地产、传媒也都有不错涨势。创投板块继续分化，紫江企业、电广传媒相伴涨停，民丰特纸、鲁信创投则大幅收跌；市北高新收涨1%终结连续12日涨停。原油期货连续重挫，石油板块承压明显，恒力股份、中油工程、杰瑞股份、中曼石油集体下挫。

市场焦点

国债期货高开高走午后走低，主力合约收涨不一，10年期主力合约收涨0.11%，5年期主力合约收涨0.01%。银行间现券收益率小幅下行，10年期国债活跃券180019收益率下行0.55bp报3.37%。交易员称，本周以来债市情绪明显降温，资金面趋紧的压力不能忽视，随时可能出货的止盈盘是债市潜在的压力所在。公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，11月21日不开展逆回购操作。当日实现零投放零回笼，央行公开市场本轮逆回购“静默期”已持续十九个交易日。

策略建议

受全球股市连续大跌影响，两市再度大幅低开，但地产股迅速上攻带动指数震荡攀升；近期活跃的雄安、创投板块则宽幅震荡；午后市场交投较为清淡，指数也横盘震荡；临近尾盘，物流板块异动攀升。申万行业全线涨多跌少。两市成交金额3471.89亿元，量能较前一个交易日大幅缩量，终结此前连续6个交易日成交量在4000亿元上方。 北上资金继昨日大幅流出30亿元之后，今日净流入10亿元，波段操作思路明显。震荡市下市场宽幅波动会产生较好的赚钱效应，例如今日早盘A股跟随隔夜美股大跌给投资者较好的抄底机会。我们昨天提到，A股昨日调整不仅仅是由于美股的连带效应，更多反映的可能是连续大涨后到达关键技术点位，上方抛压造成市场回调。我们认为，目前A股市场与美股的关联性在逐渐减弱，很明显A股市场更加强势。由于A股与美股在过去10年中的行情走势完全不同，A股估值优势显现，尤其是连续遭到估值下杀的业绩白马；同时，美联储加息需求升级意味着美国经济高速增长态势已经出现减缓的端倪，逻辑上分析，A股很明显配置价值更高，理应走出独立行情。过去几周，政策端持续利好给投资者带来久违的做多窗口，重磅消息发布也给部分受益板块带来较高的超额收益；随着市场预期逐步兑现并降温，市场未来有望恢复相对平静，短期仍将以反复震荡走势展开，市场的局部赚钱效应会有所减弱。目前市场风格还是倾向于超跌板块的补涨机会，因此长期未受到市场关注的、长时间回调的板块概念有望反弹；同时，在此行情下，板块轮动速率加快，因此建议投资者不能模仿之前壳资源或者创投概念的炒作逻辑，个别板块的强势反弹不是很持续，追涨很容易在隔日遭到杀跌，低位布局、波段操作是较为稳妥的做法。短期维度下，建议投资者继续维持两个仓位操作，底仓仓位可以稍重，配置一些现金流充裕、业绩稳定、估值偏低、β系数较小的板块中长期持有，待市场风格转向权重之后底仓配置可以获得可观的超额收益；进攻仓位要围绕近期市场一直不变的超跌低价题材展开，布局一些市场上尚未受到市场关注的超跌概念并在冲高后及时了结；中期维度下，考虑到政策全力维稳产生的托底效应，经济失速下行的风险已较大程度上缓释，未来要等待的就是政策效应的逐步显现，经济预期和市场风险偏好的逐步修复，企业经营与盈利状况的逐步改善，投资者也不必太过悲观，A股资产的性价比已经开始凸显。 行业配置方面，中期维度下首先继续坚守下半年经济工作的主线，即兴基建、补短板，重点关注：新疆、西藏等西部基础设施条件较差的地域；乡村振兴战略下的农村基础设施改造（通信设施、水利、道路交通等）；铁路及城轨建设、通信基础设施建设。