NO1.昨夜今晨国际市场重要财经新闻一览

随着公司法修正案对上市公司回购股份有关规则的明确，上市公司股权回购激增

今年以来，A股震荡频繁，不断下挫，债市却表现抢眼，收益不断走高的同时，债券型基金分红的频率和总额也在增加，分红增长超过300亿元，同比增长近六成

从工业和信息化部获悉，苏宁互联已获得虚拟运营商正式商用牌照。这意味着，目前国内共有22家企业成为正式的虚拟运营商

据外媒报道，两位消息人士透露，电动汽车先驱彼得·萨瓦吉安(Peter Savagian)已辞去法拉第未来高级副总裁一职，萨瓦吉安曾是通用汽车集团电动车总负责人

全球最大的锌生产商之一新世纪资源公司，在9月重启世纪锌矿后，近日已将首批10000吨锌精矿从昆士兰Karumba港装载到MV Wunma号矿船上，运送给中国最大的冶炼集团之一

转自新浪财经

NO2.离岸空头仓位轻 6.9做空人民币成“危险游戏”

上周五（10月26日），离岸、在岸人民币分别一度触及6.97、6.96关口。当日下午，中国人民银行副行长、国家外汇管理局（下称“外汇局”）局长潘功胜喊话人民币空头，称“几年前交过手，应该都记忆犹新”，旋即在岸、离岸人民币暴涨近200点，收复全部失地。

　　尽管“喊话”再现，但如今“大空头”的胆量和仓位都早已不比2015、2016年的鼎盛时期。

　　部分贬值仍缘于市场供求情况。虽然无法查证做空人民币的对冲基金等机构的具体仓位，但根据第一财经记者近期对离岸银行和相关机构的采访，从今年6月开始（人民币单月贬值接近4%）做空动能的确攀升，但仓位仍然非常克制，多数机构在6.75左右纷纷开始平仓，当美元／人民币来到6.9附近时，即使对人民币仍有贬值预期，但敢单边下注的机构微乎其微，更有对冲基金对记者表示，已开始通过港交所的CNH（离岸人民币）期货适度做多人民币。

　　某离岸外资行外汇交易主管罗毅（化名）对第一财经记者表示，2015、2016年“大空头”要比现在多得多，至少有4到5倍，但最终皆因央行的介入而被打爆。“例如有一家美国纽约著名对冲基金专门做空人民币，主要交易人民币看空期权，体量高达几十亿美元。这绝对不是个案，但其实2016年、2017年它们在做空人民币方面都栽了大跟头，现在到了6.9根本没有大仓位做空的胆量。”

　　“可以说，今年人民币空头、多头的日子都不会太好过。”德国商业银行亚洲高级经济分析师周浩告诉记者。

　　近几年，央行支持加强人民币汇率弹性、干预程度大大减少，更有多位学者发文呼吁应弱化对“7”的关注，但面临如今的内、外部环境，更有观点认为，维稳人民币预期仍然是近期的第一优先考量，“人民币贬值的弊端可能大于能够想象得到的益处。”上海市人民政府参事、中国人民银行调查统计司原司长盛松成对第一财经记者表示。当然，汇率从来是相对的，没有一直贬值的人民币，也没有一直升值的美元，未来美元、欧元的变化仍是值得关注的变量。

　　市场暂陷6.9区间波动

　　截至10月26日午盘，人民币处于弱势交易，在岸人民币和离岸人民币一度触及6.96和6.97的几年来最弱水平。最终，美元／人民币收报6.9435，美元／离岸人民币收报6.9564。

　　“对于那些试图做空人民币的势力，几年之前我们都交过手，彼此也非常熟悉，我想我们应该都记忆犹新。我们有基础、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”潘功胜表示。

　　“离岸人民币出现反弹，但并未出现8月时近千点的大幅逆转幅度（当时央行宣布重启逆周期因子、对远期购汇征20%准备金），一方面是央行仍是‘口头干预’，另一方面也是因为近期的贬值主要还是源自市场供求（个人、企业购汇），而不是来自太大的投机做空盘，因此也不会出现太大的空头平仓。”罗毅告诉第一财经记者。

　　“考虑到央行的表态，预计在未来一段时间，人民币会在6.9上下波动。”他对记者提及，在美元／人民币触及6.8以后，汇率都处于缓慢上移的态势，可见市场谨慎交易的态度。

　　之所以近期人民币走势偏弱，这与市场供需、外部波动息息相关。

　　下半年开始，多位中资行金融市场部人士都对记者反馈，购汇的压力仍然偏大。10月18日，央行数据显示，9月中国外汇占款余额环比减少1193.95亿元人民币；9月外资机构共增持人民币债券（51亿元）环比下降九成。

交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健对记者称，9月银行结售汇逆差进一步扩大，主要是代客结售汇逆差扩大所致，结合之前外汇储备和外汇占款减少，表明在人民币连续贬值的情况下，跨境资金流出有逐渐增大的迹象。

　　就外部条件来看，持续的贸易摩擦、意大利预算问题、沙美紧张关系，以及对全球经济增长放慢的担忧，导致避险成为市场主导情绪，引美元全线走强。此外，自2015年12月以来，美联储已连续加息8次，将短期利率从接近零的水平持续上调至2%~2.25%的区间水平。目前而言，美联储今明两年加息的幅度可能超出预期且高出中性利率水平（美联储自身预计2020年将加息至3.4%，长期均衡利率为3%）。

　　“大空头”不敢大仓做空

　　潘功胜在10月26日的吹风会上喊话人民币空头时说，近些年来，在应对汇率和外汇市场波动的过程中，人民银行、外汇局也积累了丰富的经验和政策工具，根据形势的变化采取必要的、有针对性的措施。

　　尽管人民币存在贬值，但面对央行的表态以及两年前爆仓的经历，离岸对冲基金等并不敢轻易做空人民币。

　　据悉，美国对冲基金CrescatCapital因人民币6月贬值4%而开始盈利，但事实上，该基金在2017年亏损逾20%，其中80%是因做空人民币所致。2017年10月后，人民币强势走升，今年初一度来到6.3以下。

2015年开始，做空人民币的交易在外资机构中盛行。据外媒报道，2015年夏天，美国对冲基金海曼资本(HaymanCapital)、科里连（CorrienteAdvisors）通过衍生品做空人民币，人民币在“8·11汇改”后一次性贬值，对冲基金也开始盈利。2016年开始，做空盘在离岸市场风头更劲，一度导致人民币两岸汇差急速扩大。

　　当时，离岸做空盘一般选择在拆借市场借入离岸人民币从而购汇（即买美元），再通过远期市场结汇获取收益。“简单来说就是先借进来人民币，再买美元，等着它涨，涨到一定程度把它卖掉，这被称为结汇，而结汇本身就是取利。”周浩对记者表示。

　　这个逻辑在2017年年初时彻底逆转。首先央行加强了跨境资本流动管理，此外，央行也通过收紧离岸人民币流动性，抬升了资金成本(空头拆借人民币利率上升)，空头被迫结汇平仓，空头的踩踏引发了快速去杠杆的发生，造成人民币大涨。

　　这也是潘功胜口中的“几年之前我们都交过手，彼此也非常熟悉”。

　　“对央行来说可能几十亿不是大数目，但对交易员和对冲基金而言都是真金白银，而且出现大幅亏损时必须即时止损。”罗毅告诉第一财经记者。

　　其实，这种敬畏的心态在外资机构中持续至今。即使今年做空人民币的基金也多在6.7、6.8处平仓或将仓位控制得很小，一方面因为如今离岸市场容量下降，从2014年12月的1万亿元降至6000亿元左右，做空更容易受到隔夜融资成本暴涨的打击；即使是利用外汇期权等衍生品，也伴随着较高的成本。

　　央行祭出多样化工具

　　今年8月随着人民币对美元汇率贬值压力的加大，几个曾在2015年、2016年暴打空头中发挥重要作用的工具重现江湖。

　　首先是，8月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”。这是自今年1月逆周期因子恢复中性后的重新启用。

8月6日，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。此次重启意在抑制市场过度波动，打击跨境外汇套利。

　　事实上，通过外汇数据也不难看出，尽管有波动，但稳定的大局未改变。

10月25日，外汇局公布外汇收支最新情况显示，前三季度，按美元计价，银行结售汇逆差下降75%。尤其是，10月上旬银行结售汇和银行代客涉外外汇收付款均呈现小幅顺差。截至今年9月，国家外汇储备余额3.08万亿美元。

至于欧元、美元的走势，仍存变数。嘉盛集团特许市场分析师韦乐（MattWeller）对记者表示，意大利预算问题有望解决，只要英国脱欧不出现巨大冲击，在明年夏季欧洲央行启动加息的预期下，欧元有可能出现一定反弹。

转自和讯网，来源第一财经日报

NO3.过去两周十余条政策数千亿资金“挺A”

过去两周，政府、证券监管机构密集表态，出台了一系列利好政策，稳定了A股的市场预期，增强了市场信心。据新京报记者不完全统计，从10月19日到10月26日，包括一行两会、沪深交易所、证券、基金行业协会、北京深圳等落地十余条之多救市相关政策。

与此同时，深圳数百亿元资金率先救市，北京、浙江等地也陆续跟进。此外，10月22日，中证协组织证券业设千亿资管计划疏解股权质押困难。同日，央行增加再贷款和再贴现额度1500亿元，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。10月26日深交所首单10亿元纾困专项公司债券发行，目前上交所也已经推出首单8亿元纾困专项公司债券。根据现有资料统计，目前各地各部门投入救市的资金达数千亿级。

有市场分析认为，多重利好政策有助于提升市场投资热情，有望带领A股重新走强。

政策“组合拳”疏解股权质押困难

国务院副总理刘鹤10月19日接受采访时，就当前经济金融热点问题回应社会关切。刘鹤表示，现在是一个行动胜过一打儿纲领的关键时刻，各方面落实的力度要大一点，责任心要强一点，敢于担当，快速行动，切实推出一些具体政策，推动股市健康发展。

在高层领导表态后，相关政策快速推进。

国务院金融稳定发展委员会10月20日召开防范化解金融风险第十次专题会议。会议强调，10月19日对外宣布的稳定市场、完善市场基本制度、鼓励长期资金入市、促进国企改革和民企发展、扩大开放等五方面政策，要快速扎实地落实到位。

10月20日，证监会官网发文表示，证监会将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。证监会将继续深化并购重组市场化改革，服务国民经济高质量发展。

此后，沪深交易所在10月21日晚间相继表态，认真组织贯彻落实刘鹤副总理关于股市的工作要求，表示将从疏解股权质押风险，支持并购重组，支持上市公司回购等方面巩固市场发展。

22日，央行发布消息称，增加再贷款和再贴现额度1500亿元，发挥其定向调控、精准滴灌功能，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。

25日，银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》，确认允许保险资产管理公司设立专项产品，参与化解上市公司股票质押流动性风险。

数千亿级资金进场

早在10月13日，就有媒体报道，深圳市政府出台了促进上市公司健康稳定发展的若干措施，已安排数百亿的专项资金驰援上市公司。主要从债权和股权两个方面入手，降低深圳A股上市公司股票质押风险，改善上市公司流动性。

10月16日，北京证监局披露，引导银行等金融机构在民营上市公司困难时期给予更多的实质性资金融通支持；区属国资和东兴证券发起设立支持优质科技企业发展基金，基金规模100亿元，首期20亿元已完成募资，通过受让不超过上市公司总股本10%的股权，帮助民营科技上市公司化解股票质押风险等。

作为股权质押最大的风险方，证券公司也积极依托协会展开“自救”，化解风险。

10月22日，证券业协会披露，组织11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划，吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资，形成1000亿元总规模的资管计划，帮助有发展前景的上市公司疏解股权质押困难。

在化解股权质押风险资金来源方面，沪深交易所两单专项“纾困债”已经成功发行。

10月24日，深交所披露，深圳市投资控股有限公司(简称深圳投控)2018年纾困专项债券于10月26日发行10亿元。这是深交所首单纾困专项公司债券。

同一天，新京报记者自上交所获悉，北京首单纾困专项债于26日上午在上交所成功发行，发行规模为8亿元，募集资金主要用于支持优质民营科技上市公司发展，纾解上市公司股权质押风险。

值得注意的是，在专项“纾困债”的审核方面，证监会于沪深交易所将建立绿色通道，即报即审。有分析人士认为，这意味着将有更多的资金随时加入到救市中。

据新京报记者不完全统计，加上增加再贷款和再贴现额度1500亿元，目前救市调动的资金量在数千亿级别之多。

焦点

监管机构积极支持并购重组

近期，并购重组方面的利好政策频频出台。

10月8日，证监会推出“小额快速”并购重组审核机制，针对不构成重大资产重组的小额交易，推出“小额快速”并购重组审核机制，直接由上市公司并购重组审核委员会审议，简化行政许可，压缩审核时间。12日，证监会发布了《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》，对企业融资用途进行“松绑”。19日，证监会还进一步新增了并购重组审核分道制豁免/快速通道产业类型，为高新技术产业开辟快速通道。

10月20日，证监会表示将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。10月22日，证监会主席刘士余在中国基金业20周年论坛致辞时表示，证监会鼓励私募股权基金参与企业并购重组、债转股以及股权融资。

对此，新时代证券研究所所长孙金钜认为，政策变动之后，借壳和大额并购有望兴起，助力并购重组快速回暖。根据其统计的数据显示，新政下将有大量的被否IPO企业标的充实并购重组市场。

“上述调整与近期监管层大力倡导的"鼓励和支持上市公司依托并购重组做优做大做强"相吻合。目前，监管层推出并购重组"小额快速"审核机制，意味着借壳上市、并购重组将提速。”方正证券(601901,股吧)分析称，重组是证券市场永恒的话题，重组题材投资活跃，不但有利于化解上市公司股票质押风险，更有助于市场投资热情，有望带领A股重新走强。

《公司法》修法获通过，“护盘式回购”被支持

几乎同时，一部分稳定市场信心，利好上市公司股价的基础性制度得以“快速”完善。

10月26日，第十三届全国人大常委会第六次会议审议通过了《全国人民代表大会常务委员会关于修改〈中华人民共和国公司法〉的决定》（下称《修改决定》）对公司法第一百四十二条有关公司股份回购的规定进行了专项修改，自公布之日起施行。10月26日晚间，证监会表态称，证监会将认真贯彻落实《修改决定》，依法规范与支持上市公司股份回购行为。

此次修改主要聚焦三个方面，一是补充完善允许股份回购的情形；二是适当简化股份回购的决策程序，提高公司持有本公司股份的数额上限，延长公司持有所回购股份的期限；三是补充上市公司股份回购的规范要求。

10月28日，上交所称，尽快制定配套业务规则，支持上市公司依法合规实施股份回购。

“通过实施回购计划提升每股价值，促进增量资金入市，有利于为股价稳定提供强力支撑，向市场释放正面信号，减少市场恐慌情绪，维护市场稳定健康发展。”中银国际证券研报称。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，回购股票可以减少市场上流通的股份数量，增加上市公司的每股收益，对于二级市场的股价是一个重要的利好。另外，上市公司愿意主动掏出真金白银，从股票市场回购股票注销，这对于市场的信心来说是一个极大的提振。

转自和讯网，来源新京报

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