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今日午盘券商股再次集体涨停，2015年A股牛市刚刚启动时的情形再次出现。

一个个券商股封涨停的样子是多么诱人。许多人也把券商股集体涨停看作牛市到来的前奏信号。这是有一定道理的。上周在一行三会领导人的表态下，A股已经确定实现政策筑底了。

与美国股市牛市可以走100年不同，A股有其自身的特点，今天我们就来看一下，为这次牛市做一个知识准备。

中国股市20多年间有9次牛市，9次熊市。

中国股市最大的特点如下：

1）政策市，市场市场唯政策是瞻。

十多年来，每次市场重大的拐点及行情产生的背后，都打下了深刻的政策烙印，不管我们承认与否，影响中国股市最突出的因素仍然是政策的走向。我们注意到，无论新股发行速度、红筹股回归、股指期货的推出、货币政策出台以及国有股的减持比例、包括新基金发行节奏等都有可能成为政策调控股市的筹码。

当此轮牛市股指不断攀上新高峰时，估值过高还不是市场最担心的，恐惧政策的打压才是投资者头上的“达摩克里斯剑”，政策走向成了股市最为重要的影响因素，改变了市场固有的运行规律，而大盘的变幻无常也都能从政策调控中找到最终解释，构成了“中国式牛市”的主要特征。政策不仅可以产生行情，而且能够制造拐点，同样也可以改变股市的运行节奏，加快或放慢行情的演变过程，由此引得不少市场人士热衷研究“政策底”，“政策底”逐步构成了市场股指运行的“脊梁”。

2）全民疯狂参与

中国股市基本上市全民参与，投资渠道狭窄使得股票投资成为居民投资的主要渠道。另外中国股市还具备极其疯狂的特点，之所以疯狂是人们都不愿意赚慢钱，当然也是普通股民的非理性导致的。

但由于投资者缺乏对股市本质的认知和风险防范意识的建立，2015年那轮牛市中，出现了低价股和垃圾股鸡犬升天状况，随后在5·30中引发了题材股、绩差股的一场暴跌，为投资者追逐短期财富敲响了警钟。

3）牛市持续时间很短

因为股市全民参与，有呈现出非理性投资，所以A股的牛市非常短暂。

历次A股牛市持续时长 牛市 起止时间 存在时长 第一次牛市 1990年12月19日至1992年5月26日 18个月15天 第二次牛市 1992年11月17日至1993年2月16日 4个月 第三次牛市 1994年7月29日至1994年9月13日 不到2个月 第四次牛市 1995年5月18日至1995年5月22日 4天 第五次牛市 1996年1月19日至1997年5月12日 16个月23天 第六次牛市 1999年5月19日至2001年6月14日 24个月25天 第七次牛市 2005年6月6日至2007年10月16日 29个月10天 第八次牛市 2008年10月29日至2009年8月4日 10月5天 第九次牛市 2014年7月22日至2015年6月12日 11个月20天

通过图表大家可以发现，A股牛市持续最长的一次是2005年6月6日至2007年10月16日，一共持续了29个月零10天。最短的只有4天时间，1995年5月18日至1995年5月22日，股市受到管理层关闭国债期货消息的影响，全面暴涨，4天时间股指就从582点上涨到926点。本轮行情充分反映了我国股市对相关“政策”的敏感程度，“政策市”的说法也被投资界普遍接受。

4）波动幅度达

第一、全民参与，散户机构一哄而上，行情发展与散户开户数高度相关。容易诱发市场的盲目跟风。第二、海外资金流入股市暗潮涌动，加剧了市场的动荡。第三、基金交叉持股增加了股市风险。尽管扎营绩优股与大盘蓝筹股，客观上可能起到了稳定市场作用，但由于交叉持股现象严重，一旦市场出现暴跌，持有人大量赎回，基金仍难以摆脱“囚徒困境”，有可能成为市场崩盘、压倒骆驼的最后一根稻草。所以A股牛市也呈现较大幅度波动的特点。

有多少散户在牛市中赚到的钱最后又给了熊市，在股市疲于奔命多年却落得个被割韭菜的下场。准备投资股市的人，最好在牛市开始的时候就要做好随时抛售股票退出股市的准备。

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