进口数据“爆炸” 警惕预期反转可能

海关总署8日公布，按人民币计，中国2月进口同比44.7%，预期23.1%，前值25.2%；出口同比4.2%，预期14.6%，前值15.9%；贸易帐逆差604亿，预期1725亿，前值3545亿。今年前2个月，我国进出口总值3.89万亿元，比去年同期增长20.6%。其中，出口2.09万亿元，增长11%；进口1.8万亿元，增长34.2%；贸易顺差2936.5亿元，收窄46.1%。

2月进口数据爆炸，主要有两方面原因。一是基数同样较低（去年2月进口同比-11.8%），二是年初基建预期推动，国内对于原材料需求较旺盛，三是国际大宗商品价格远高于去年同期，卖方普遍预计，大宗商品价格上涨对进口回升的贡献约占一半。我们认为，涨价导致盈利前景看好，叠加供给侧改革“强制削减产能”，导致政策侧面推动下，市场自发补库存欲望极为强烈，因此二月关口，市场补库存的氛围，引发了经济体对于原材料进口的疯狂追逐。

出口数据不及预期，我们认为同样是春节错位所导致的季节现象。2017年春节在1月，而2016年春节在2月，根据历史经验，春节的提前对2月出口也有较大影响。

展望后市，进口数据进一步佐证了一季度经济景气较好，但我们认为这主要是由国家供给侧和需求侧政策结合所致，不具备明显的持续性。虽然经济健康程度在提高，经济内生增长的动力仍较弱。而经济的最大不确定性来自出口，既可能带来复苏，也可能出现冲击经济的黑天鹅。具体到对于A股的影响，前期市场对于涨价整体预期已经非常强烈，而持续涨价较猛的品种，特别是化工和造纸，不少个股股价已经翻番。在经济自发内生趋势出现明确反转信号之前，投资者此时应当警惕涨价预期掉头的可能，不要轻易追高周期涨价股。

收评：周三各大指数迎来震荡之势，创业板终结三连阳后出现调整行情，开盘小幅低开后一路震荡走低。两市热点稀缺，多数板块下跌调整。从盘面上看，天津自贸区、农机、中字头股票等板块涨幅居前；人工智能、广东自贸区、国产软件等板块跌幅居前。沪股通净流出2.68亿，深股通净流入4.81亿。 大盘自回抽3264点附近以后，高点逐步降低，想大盘企稳，只有放量站上下降趋势线的高点3250点附近，大盘才有望改变这种趋势，上攻3300点附近，否则，后期大盘回抽这条线附近，大盘还有回落，最终回踩3200点附近，而一旦在两会结束之前，大盘还不能向上突破，后期大盘跌破3200点的概率较大，主要原因就是目前市场普遍观点是大盘在为两会维稳，一旦两会结束，各种利空或将接踵而至，更重要的是美联储议息会议在3月14日到15日，与两会结束时间正好重合，那么美联储加息或是大盘破位向下的时间点，这是需要注意的，但大盘破位向下的空间也不大，毕竟前期3100点附近盘整了很长时间，再破3100点的概率基本没有。

上证50指数60分钟线受压2362位置，我们认为量能不能有效放大，是指数突破行情无法展开的主要原因。初步猜测指数接下来先回调概率大，之后再考虑在两会后借政策落地具体利好突破。两会期间指数仍以维稳为主，因此周四周五还是暂考虑指数弱势震荡，大涨大跌似乎都不太现实。

资金获利派发期间，资金博弈类的个股往往风险很大。 操作策略上，建议投资者把握一些绩优超跌股。安全边际相对较高，单纯概念股往往容易落入资金对倒派发的圈套，选择中长期看好，且短期没有爆发过的个股，对于目前大盘的环境是最佳持股选择。目前市场走势较弱，热点没有延续性，昨天上涨的智能系，今天全线熄火，所以，不建议大家追涨，个股最好提前潜伏，能做就做，不能做，建议休息观望。