茅台上周连续两天暴涨，已彻底改变A股的生态环境与心理状态。昨天周一一上来就出现暴跌，尽管大盘跌幅有所收窄，但是依然有30只股跌停，600只股跌超5%，创业板指跌2.12%。暴跌有多方面的因素，粗略地说说主要有：

　　第一，月末到了，股市月末基本没什么涨过。本来是20号后就得跌，现在都到30号了。

　　第二，发行新股有增无减，创业板发行加大，市场很疲惫，对股市信心缺失。再加上乐视网业绩大降，研报大幅调低价格，复牌肯定会拖累创业板指数，心理恐慌继续。

　　第三，贵州茅台上周加速疯狂，股市已完全难以踩节奏了，都要去买大蓝筹了，但茅台一跌，中石油再一拉，那大股与小股两头都讨不了好了。

　　第四，第三季报出来发现国家队又撤出了很多创蓝筹，减持了很多成长股，这回市场就更不着调了。

　　第五，大盘上3400点后没有像样的回踩，创业板则是缩量没创新高变成小双头，技术上出现急落也是正常的。

　　第六，2000多只个股本轮一直在跌，少量蓝筹股的上涨已拖动了有限的活跃资金，无奈地从多数个股中撤退，这样就加速了恐慌性抛压的出现。

　　所以，昨天的暴跌，是对前面少量个股上涨拉指数的一次总结，这种总结，与此前的炒通信、自由港等板块与个股，是一个道理，这些题材股在炒作后的次周一周二都曾发生过板块个股急跌的现象。这说明，题材股的炒法已蔓延到了炒蓝筹上。那么，在创业板加速失血的情况下，蓝筹股将会节奏变化与转换加快，造成了大盘与创业板会间或地出现加速暴跌的情况。

　　既然是拉指数的一次总结，就说明暴跌也可以算是一件好事。因为如果不跌，那么肯定多数个股仍是继续一路阴跌，而现在跌了，反而就有风格重新出新、板块与个股重新改变的局面。从早上看，我们可以看到这样的动向。

　　一是护盘军还没有改变。券商股依然不行，而保险会是唯一的护盘长青树。

　　二是大蓝筹的炒作不变，题材股仍只能是蓝筹的附庸品。贵州茅台炒残后，象京东方A这样的数千亿市值的大盘股，也会炒，但只是热钱转移过来的“炒”。

　　三是市场已切换出来前面超跌后的蓝筹股，以中国中车为首，带动一些一带一路与基建相关题材。

　　四是混改已再度动作，仍是中国联通为首。

　　五是科技股仍会有一些资金青睐，不过比较广泛，难度也较大，还是要找符合热点题材的高价大白马股。可以从兆易创新、华大基因上去找共同点。

　　六是高送转次新股是少量游资仍在坚守的阵地。

　　暴跌没什么大不了的，朋友们能做就做，不能做就少动点，市场确实很狗血，但这样的折腾，正是某一些极端走势快要结束的前兆。那么，从现在开始的一段时期，也就进入了后茅台时期，即股市进入了不看指数的时期，不用看大盘，也不用看创业板，该跌的指数还得跌，该跌的个股还得跌，而在跌的时候，一些个股仍会继续涨。

　　【牛回头还是阶段见顶 坚守“价值风”才是王道】

　　3400点关口，大盘冷不丁地打起冷颤。昨日沪深股指联袂回调，创业板领跌两市，全市场下跌股票数量超过2700只，刚刚“暖”起来的市场再度显露冬意。对于上周指数站上3400点台阶，市场空头原本就认为根基不稳，本周一指数回调无疑令这一观点更有市场；但从业绩三季报来看，金融、消费、周期等行业景气仍然向好，市场向下风险也不大。究竟是“牛回头”还是阶段见顶，多空阵营争论不休。分析人士认为，在布局时投资者不妨将眼光放远些，市场价值投资之风劲吹氛围下，11月行情仍有望延续价值风格，建议投资者以三季报为导向，结合估值水平提前布局绩优白马股。

　　3400点折返

　　上周后半段，沪综指在3400点之上短暂“过把瘾”后，本周一即展开深度回调。昨日沪综指低开后快速跳水，盘中最低时一度逼近3350点，之后受家电、保险等品种支撑，以极为温和的方式逐渐收窄跌幅，至收盘时，跌幅仍达到0.77%，报收3390.34点。

　　从K线图上看，3350点区域恰好是10月市场行情的起点。这也意味着，倘若昨日指数跌破该点位，整个十月的市场涨幅将一笔勾销。开盘后短短半小时即跌去大盘1个月涨幅，足见此番下跌来势汹汹。

　　盘面上，昨日主要市场指数全线尽墨，深成指跌幅也达到1.15%，创业板下跌2.12%，领跌两市，就连“表现较好”的上证50指数跌幅也达到0.18%。行业方面，除家用电器指数一枝独秀，微弱上涨0.16%，其余27个申万行业指数悉数下跌，跌幅超过2%的板块多达9个。随着市场“空气”弥漫，投资者参与题材概念交易的热情快速降温，盘中不少概念指数纷纷由红转绿，至收盘时，仅有打板指数孤军奋战维持上涨。

　　西部证券分析师黄铮指出，酿酒、证券等上周强势板块本周一快速调整，挫伤市场短期人气，并且商品期货的短期调整压力也关联A股市场情绪，周一进行大幅调整其实在情理之中。

　　信达证券分析师谷永涛强调，周一市场回调还受到债券市场影响。近期国债到期收益率持续上行，银行间利率前期出现回落后近期波动加大，并未呈现持续的宽松，市场利率中枢的抬升压制了股市的估值水平，导致市场出现回调。

　　是走还是留

　　A股市场上，大幅回调并不罕见，真正扰动人心的是，行情陷入多空胶着时投资者该顺势了结、出局避险，还是坚定信念，持股待涨。短期来看，沪综指对于3400点收复的有效性是值得商榷的，这一观点得到诸多主流券商认可。

　　黄铮认为，市场高位回落，主要是上周大盘收复3400点过程中热点单一，领涨板块并不持续。当场内热点反复切换的时候，盘面表现出的多空博弈，其实也是对指数进一步上行的质疑。此外，部分板块和个股在指数冲关后呈现滞后状态，少量领涨个股表现优于指数，这决定近期市场较难打开更大上升空间。

　　值得注意的是，当前正值三季报业绩披露收官阶段，绝大多数上市公司前三季度盈利表现都浮出水面，正是股价遭遇业绩证伪与坐实的关键时期。同时，作为宏观经济的“缩小版”，上市公司整体业绩表现的锚定，也为预判经济走势提供了可供参考的窗口。无论是微观还是宏观层面而言，布局资本市场的不确定性都在边际收敛。

　　截至10月29日，A股共有2469家上市公司披露三季报，占上市公司总数的72.53%。从全部A股(剔除金融、“两桶油”)的净利润增速与营收增速来看，净利润增速保持43.87%的水平，好于二季度的35.17%，且上涨幅度大于营收上涨幅度，说明A股的盈利能力环比改善的增速上升。从大类板块看，周期、制造保持净利润高增速，但增速略有下滑；消费、TMT净利润增速较中报有所上升。从一级行业来看，三季度净利润同比增速较二季度增加的行业有化工、电气设备、食品饮料、纺织服装、医药生物、休闲服务、轻工制造、计算机和通信。

　　从这个意义上判断，此次下跌更像是一次上涨中继，是老股民口中千金难买的“牛回头”。目前，主流券商分析师对中期行情的判断也大多不悲观。

　　光大证券分析师张安宁认为，供给侧因素驱动下，企业盈利增速仍处于高位，特别是行业龙头盈利增长具有较强韧性。从市场基本面环境看，10月之后，市场能见度将有所下降，但由于金融、消费、周期等行业龙头权重股业绩仍然向好，市场向下风险并不大。

　　万和证券也认为，从沪指六连涨方面来看，指数仍需一定的巩固盘整期，短线指数或仍将维持震荡运行的格局，对于指数技术调整投资者不必恐慌，中长期来看，仍将是震荡向上格局。

　　跌出来的“买”点

　　那么，市场短期震荡概率加大格局下，投资者应该如何投资布局呢？

　　西部证券分析师王璐认为，在宏观基本面平稳运行、流动性环境不松不紧和政策红利持续释放的支持下，11月A股延续强势格局仍是大概率事件。

　　“市场风格的轮动会带动场内热点交替表现，围绕现代化经济体系建设、供给侧结构性改革、鼓励新兴产业发展等红利正处于加速释放阶段，相关主题品种投资的发展空间值得期待，在A股市场也存在反复表现的机会。可适当关注国企改革、‘一带一路’等主题中绩优蓝筹，以及估值合理的新能源、环保、生物医药等品种。”王璐表示。

　　张安宁认为，坚守业绩、把握结构性仍然是配置重点。建议关注业绩回升、估值较低的金融以及业绩回升但估值较为合理的非地产链消费板块，如医药、食品饮料、电子、商贸零售等行业龙头。

　　西南证券对后市持“结构性行情继续”观点。其认为，四季度市场将迎来估值切换。金融与核心资产外，可以重点关注创新成长。短期重点关注其中三季报业绩超预期公司；另外经过较长时间的消化，成长股中估值成长匹配的标的也在增加，建议左侧自下而上精选优质成长股。（来源：投资快报、中国证券报）

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