看点 上周末，证监会发言人高莉在回答记者提问时表示，近期，部分板块、一些个股异常交易特征明显。对此，证监会密切关注借势炒作高价股、概念股、热点股等突出问题，对于存在涉嫌操纵市场行为的，执法部门将坚决出“重拳”打击。随后，次新股、区块链等概念股炒作应声降温。 这一常规“喊话”手段，是证监会监管行为的一个缩影。证监会主席刘士余上任后，提出全面监管、从严监管和依法监管。这是2015年A股大幅波动后的监管新思路。主要呈现三方面特点：一是严厉打击违法违规行为，查处各类重大案件提振市场信心；二是加强执法机制建设，强调交易所一线监管职能；三是对新股上市进行从严审核，源头上预防问题出现。 “这种趋势明显还将延续，作为上市公司，我们在信息披露方面，按新的要求执行，比以往更加谨慎。”开立医疗董秘李浩对南方日报记者表示。

重拳打击违法违规行为

1月16日，证监会公布2017年稽查执法工作情况，2017年，证监会始终保持对各类证券期货违法活动的高压态势。全年新启动调查478件,新增立案案件312件，其中重大案件90件，同比增长一倍。此外，新增涉外案件157件。全年办结立案案件335件，同比增长43％；其中，31起案件移送公安机关追究刑事责任，公安机关已对其中20件立案侦查。

对重点领域典型违法行为采取专项行动，是证监会打击违法违规行为的重点之一。2017年，共部署4个批次专项执法行动，组织查办54起重大典型案件。集中打击股票发行和持续披露环节虚假陈述，查办雅百特海外造假、昆明机床财务舞弊等10起典型案件；部署打击恶性操纵市场专项行动，查获马永威等人系列操纵等16起重大案件，及时遏制“炒新”“炒小”对市场秩序的严重干扰；查办涉及并购重组、高送转、重大投资决策等多个领域的18起内幕交易案件，对弘高创意实际控制人甄建涛、鱼跃医疗董事长吴光明等人涉嫌内幕交易立案调查。

查办重大案件提振市场信心，是证监会执法的另一大重点。众所周知的浙江九好忽悠式重组、慧球科技1001奇葩议案等恶性案件，以及龙薇传媒虚假陈述、佳电股份财务造假、山东墨龙业绩变脸等并购重组、大股东减持领域的重大违法行为，均在2017年被查处。此外，还坚决打击敢于“兴风作浪”的资本大鳄，严惩了鲜言、唐汉博、朱康军、任良成等一批惯犯累犯、职业违法团伙。

英大证券首席经济学家李大霄表示，2017年出现了34亿元的罚单，处罚力度不逊色于美国证监会，中国证监会的监管力度甚至超过了美国证监会，罚金还不是处罚最严重的，严重的是终生市场禁入，甚至刑事责任，监管净化了市场环境，保护了中小投资者的利益。

堵住执法机制建设漏洞

“以往，涉及上市公司定增、重组等的信息披露，最后的实际投资方往往无法穿透。自从各交易所要求穿透式进行信息披露后，目前透明度大为提升，部分资金也失去了暗箱操作空间。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。他认为，从严监管是A股价值投资理念落地的前提，因此，继续看好低估值的白马蓝筹股。

2017年，证监执法机制建设漏洞不断被完善，线索发现处理水平、调查组织管理模式等也等到有效提升。四个“即时”新要求的快速反应机制逐步落地——即时关注、即时分析、即时反馈、即时核查。对重要时点、重点股票、重点行为、重点账户，加强实时监控和预警预测，这提高线索发现分析的主动性、前瞻性、针对性。全年共受理违法违规有效线索625件，调查启动率76％。

“想不到我几百万的账户，在贵州燃气上刚一挂涨停板价格，也会接到监管电话。”一位老股民对南方日报记者感叹监管之严之快。贵州燃气是近期受到爆炒的一只次新股。

除了快速反应外，在大要案办理中，证监会集中力量快速突破的趋势也日益明显。充分利用以案代训、援派组长、联合办案等调查模式，2017年，证监会专项行动案件平均调查时间仅为65天，慧球科技1001奇葩议案、雅百特案查结分别用时34天和37天，山东墨龙案查结仅用21天。

2017年，证监会发挥稽查执法发现制度缺陷和监管漏洞的作用，推行稽查建议报告制度，全年形成稽查建议报告397份，为今后的监管堵漏提供了参照。

IPO从严审核一以贯之

上周，IPO企业遭遇史上最严的发审周。在上周的三次发审会上，IPO通过率持续走低。周二，7家过会企业通过1家;周三，5家过会企业通过1家;周五，6家过会企业通过1家。上周，18家上会企业仅3家通过，通过率降至16.7%。

IPO企业发审通过率不断突破市场预期，自去年 10 月 17 日新一届发审委履职以来，IPO审核的速度和力度，与此前相比有着明显的差别。

数据显示，新一届发审委上任以来，共审核了134家公司，其中，68家获得通过，63家被否，10家被暂缓表决或取消审核，通过率不足50%。

2017年12月初，证监会发行部发布监管问答，对IPO环节各个流程进行了进一步明确。进入2018年1月，过会比例下降为33.3%，三分之二的上会企业折戟沉沙。

相比从严打击的监管旋风，证监会发审委对IPO从严审核的一以贯之，防止问题企业带病上市，受到市场普遍好评。无论是机构、游资还是市场其他参与方，均持欢迎态度。

“IPO从严审核，是下一轮大牛市的基础，我们乐见其成，目前不少同行已经从题材股转向价值蓝筹股，并且拉长了持股时间。游资也要适应新趋势。”一位广西南宁的游资大户对南方日报记者表示。

一些券商分析师更是在研报中表示，依法全面从严监管，A股的市场化、法治化、国际化进程将持续加快，资本市场改革发展将稳步推进，有利于市场运行健康平稳、融资功能显著发挥。由此，A股如美股过去20年一般的慢牛可期。

开立医疗董秘李浩表示，过去两年，证监会从严监管证券市场的意图日益为市场熟知并接受，市场各方需要适应新的监管环境。

撰文/张俊

编辑/郭家轩 韩谦

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