昨日央行公告决定，自2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。此次降准系央行年内第三次全面降准，释放约1.2万亿资金，其中4500亿元用于对冲MLF到期，另外增加约7500亿元货币投放。

此次降准是央行实施稳健中性的货币政策的延续，主要目的是优化流动性结构，疏通货币政策传导渠道，增强金融服务实体经济能力。今年以来，社融规模增速持续下行，央行一直力图通过货币政策调控改善融资结构性问题。在稳健中性的基调下，保持流动性合理充裕，防控地方债务风险，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。当前，随着信贷投放的推进，金融机构中长期流动性需求也在增长。此时降准投放长期流动性，替代短期流动性调节工具，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低银行资金成本，进而降低企业融资成本。同时，降准投放7500亿元增量资金，可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，促进提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展。

此次降准将稳定国内市场预期，改善金融市场风险偏好，对冲海外市场的不利影响。国庆假期期间，美国市场股债双杀，美债收益率陡升，新兴市场风险偏好承压，港股方面跌幅较大。在美国加息落地、美元再度走强的环境下，央行实施降准，显示央行政策已经明确以稳定国内经济和金融市场为主。在实体经济持续走弱环境下，结构性宽松的环境不会发生变化，人民币汇率存在一定贬值压力，但有序可控。国内扩内需的政策不断出现积极变化，有利于改善市场的悲观预期，在外部经贸摩擦升级的不利环境下稳增长扩内需对于A股市场情绪构成支撑。

A股市场底基本明确，把握短期回调后的布局机会。前期A股市场弱势盘整期较长，主要原因并非由于上市公司业绩压力，而是投资情绪持续低迷。市场见底配置价值已经显现，海外资金积极配置推动指数的反弹，食品饮料行业领涨，而银行等大金融板块稳定市场作用显著。目前投资者悲观情绪告一段落，在政策引导下A股部分行业由于盈利改善与估值提升将有所表现。整体而言，国内政策发力与A股国际化国外资金流入将提振市场信心，在外围风险因素拖累大盘回调后注重把握结构性布局机会。价值蓝筹由于兼备业绩确定性与估优势，具有较高的配置价值，建议逢低关注大金融与消费板块。

董忠云（证券执业证书号：S0640515120001）

方 堃 （证券执业证书号：S0640118070026）

投资有风险 入市需谨慎