市场脉动：估值底凸显，政策底夯实：内外压力消化殆尽，估值底凸显，中长线资金加仓。过去三年半，A股主要指数基本处于趋势调整期；概括来看，调整内外压力主要分别源自：

一是金融严监管去杠杆防风险的去泡沫阶段，

二是美元加息提速期美债利率与美元走强的杀估值阶段，

三是中美贸易摩擦及国内基本面放缓的业绩预期下修阶段，

四是影子银行表外融资渠道大幅收窄，高比新低，较历史均值大幅折价。

此外，从A股证券化率、股票市值结构大幅下移、中小盘估值中枢锐降等衡量，也表明去泡沫杀估值降预期等压力消化殆尽。

以上估值底支撑下，中长线资金底部大幅加仓，年初迄今陆股通大幅净流入共近三千亿元、权益ETF市场获大额净申购、产业资本加大股票回购、高规格高强度部署纾困政策，政策底夯实，政策驱动中小盘引领第一波超跌反弹。

A股自十月下旬起底部企稳反弹，主要指数已普遍温和修复；而随着本月初最高层连续针对民企、资本市场两大市场最为关切的焦点问题作出回应，并针对性部署解决民企、中小企业困难的六大政策举措，加强资本市场制度建设以激发市场活力，将本轮稳预期稳市场政策推向高峰；政策的高规格高强度优化调整或纠偏矫正，将政策底夯实巩固，市场预期有所改善，信心有所恢复。

10月19日底部反弹至今，创业板指、创业板综、中证500、中证1000等中小盘指数累计反弹16-19%，（壳资源股也重新高度活跃），远高于上证50、中证100等大盘蓝筹指数4%及沪深300、沪综指约7%的同期涨幅。修双重压力，延续下半年以来见顶回调态势（期间逆势回调近6%）。